联想集团再染蓝长线可追买？

    最近恒指季检，联想集团（SEHK：992）成功染蓝，股价在周一开市后逆势急升，之后股价略为回，长线投资可买未？

    疫情顺风中业绩强劲

    疫情中WFH一度成为常态，联想是领先的PC品牌，疫情顺风中业务需求大增，业绩表现亦录得了可观的增长。

    在2021年度，联想的收入增幅便有19.8%，增速属过去十年度第二高。集团的增长表现在2022年度更有所加强，目前联想已公布的首三季业绩(截至2021年底)已录得约22%的收入增幅，第三季度的收入更首次突破200亿美元。

    在最新业绩中，联想便指出数字化加速和远程工作渗透有利高附加值产品增长，其中工作站、ThinkPad X1、ThinkBook和游戏产品系列等定位较高端的产品便实现了25%至50%的高增长。

    收入高速增长亦加强了联想的规模经济效益，2021年度的经营溢利率有3.59%，属十年高位，而在2022年度首三季，联想的经营溢利率再扩张至4.5%，集团在最新业绩公布中指出所有业务分部的盈利能力均有所提高。

    展望WFH模式在全球各地持续融入生活，企业及员工的在家工作配备需求有望支持着联想的业务水平，近一两年显着改善的盈利能力有望成为常态，有利估值提升。

    开拓即服务模式更吸金

    另外，联想近年积极发展方案服务收入，更提出“设备即服务（DaaS）”的概念，将自家硬件产品包装成一套企业服务方案，让企业客户可以按划一月费享用到联想的硬件与软件产品及客户支援服务。对联想来说，方案服务可以带来确定性更高，边际更丰厚的业务收入。

    在2022年度上半年，联想的方案服务业务收入按年增长了33.4%至约25亿美元，最新公布的第三季数据则录得25%同比增幅，可见新业务仍处于高增长时期，而经营溢利率则扩张2.9个百分点至22.2%，相比起最主要收入来源——智能设备业务的7.7%明显较优胜。由于方案服务业务边际高，虽然分部合计收入占比不足一成，但分部却贡献了联想在期内近两成的分部合计经营溢利。

    随着低基数的方案服务业务保持高增长，经营溢利的贡献亦会持续上升，有利推动联想的经常性盈利增长，支持估值上升。

    结语

    其实上周五公布的恒措季检结果要到下月7日才正式生效，但股价已被偷步炒上，原因之一相信是市场憧憬联想再度成为指数成份股后，更易吸引市场资金追捧。以上两大正面基本因素有望在联想染蓝的升浪中成为催化剂，支持联想股价再闯2021年初的11元水平。