银行股：车上有机会的补点便宜筹码

    配股这事儿，需要体验一下才知道

    说实话银行股也是最近才看下，之前都是买几大行来占打新额度，商业银行逻辑也是慢慢学习中。

    浙商银行最近热度比较高，主要是关于折价配售的问题。

    配股价按照6月12日来计算，是打“七折”2.02元/股，远低于一季度末每股净资产6.72元。

    讲道理，作为二级市场持有者，从这个视角来看，基本是抱着赚公司成长差价的钱，那么如果想保持股份不被稀释或者说除权，参与配售属于被动防守策略，看上去是亏的。但是从中长期视角来看，2.02元这个价格，说实话我是觉得基本等不到，近一年最低也是2.55，摊薄成本这个买卖也还是划算吧。

    对于公司资本层面需求，折价配售要比低价定增来说好太多了，大股东全额认购，也给小散一条活路。

    另外从公司视角，本身质地也比较不错。浙商银行是我国唯一一家总部位于浙江省的国有股份行，区域经济环境就不说了，2022年对公收入贡献占比达到53%，属于同业前列。另外供应链金融、普惠小微等特色业务多元化客群布局。浙商银行22年末对公贷款平均收益率4.7%，净息差2.24%，同业第三位。

    2021年董事会完成换届以后，不在聚焦非标，转向化风险，提出一个叫做“经济周期弱敏感资产“概念，现在我看各路券商基本都用这个词儿了。路子显然是对的，毕竟包商事件影响太大了，商业银行普遍都会考虑系统性风险。

    核心就是把非标资产降下来，再一个从严确认不良，表内信贷自18年以来核销处置规模超400亿元，逾期90天与不良偏离度降至79%。2023年一季度不良率回落至1.44%，连续两个季度下行。

    我想法比较简单，银行股走的普遍比较慢，车上有机会的补点便宜筹码，而且之前除了IPO，中途参与配股比较少，二级市场这东西，如果不亲历一把，听别人咋说赚了赔了都无感。