大炼化聚酯产业链：终端市场销量稳健增加本周坯布市场稳定

    大炼化项目盈利跟踪: 出口炼油毛利好转,化工盈利持续下降本周光大出口炼油盈利指数为 11.66美元/桶,环比上升 1.55美元/桶;

    国内炼油盈利指数 15.90美元/桶, 环比下降 0.22美元/桶, 相较 3个月前大幅上升 9.65美元/桶,超出新加坡炼油盈利指数 4.24美元/桶。 光大芳烃产业链盈利指数 4190元/吨,环比下降 259.28元/吨; 乙烯产业链盈利指数 398.68美元/吨,环比下降 23.12美元/吨。 本周山东炼厂开工率下降0.21个百分点至 63.41%。

    PX: 价差继续下降,行业整体下行本周 PX 韩国 FOB 离岸价( 773美元/吨)环比上升 14美元/吨, 价差( 279.88美元/吨) 环比下降 24美元/吨, 价格价差均已进入自 2015年以来的历史低位。 本周 PX 开工率小幅上升 2.51个百分点至 87.89%。

    PTA: 价格、 价差下降, 开工率持续上升本周 PTA 价格环比下降 135元/吨至 5090元/吨, 价差环比下降 180元/吨至 758元/吨,均处于历史较低位置。本周 PTA 开工率继续上升 3.66个百分点至 90.16%,库存天数维持在 2天。 在供给方面, 本周仪征化纤35万吨、福建佳龙 60万吨处于检修中, 预计下周仪征化纤将重启, 供给将小幅增加。 此外, 逸盛宁波一套 65万吨处于重启中, 未来短期内 PTA供给充足。

    涤纶长丝和短纤瓶片: 长丝产销率大幅下降,短纤库存天数接近底部本周长丝价格价差继续下降: FDY、 DTY 价格分别环比上升 25元/吨至 7700、 9075元/吨, POY 价格维持在 7675元/吨, POY、 FDY、 DTY价差分别环比下降 46、 24、 24元/吨至 1402、 1424、 2609元/吨。 本周长丝开工率小幅上升 0.3个百分点至 93.10%, 平均产销率大幅下降 55个百分点至 71%。 本周长丝库存天数均上升, POY、 FDY、 DTY 库存分别上升 1.0、 0.5、 1.0天至 5.0、 8.0、 19.0天, POY、 FDY 库存天数均在低位徘徊。 本周瓶片价格上升 25元/吨至 6825元/吨, 价差继续下降 24元/吨至 664元/吨;短纤价格上升 200元/吨至 7250元/吨,价差上升 125元/吨至 1027元/吨,短纤库存天数已达到年内最低。

    坯布和纺服零售:坯布库存维持高位, 终端市场销量稳健增加本周坯布市场稳定,库存天数维持在 39.5天, 仍处于历史较高位置,开工率保持在 90%。 观测终端零售额数据, 本周中国轻纺城布匹销量持续增加, 长纤布平均总销量 1000万米,布匹平均总销量 1378万米。 和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速和出口累计同比增速均从2019年 1月开始的持续下行后有所好转: 7月累计同比维持在 3.0%,出口累计同比回升至-3.9%。

    投资建议: 建议关注民营大炼化相关公司。

    风险分析: 原油价格下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险（光大证券）