传媒互联网行业：持仓持续向细分板块龙头集中

　　2021Q2，传媒互联网行业基金持仓低于标配比例2021 Q2 传媒互联网行业基金持仓连续第三个季度低于标配比例。我们根据四种主动偏股型基金口径（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型及灵活配置型）进行基金重仓统计，并与传媒互联网行业标准配置比例（传媒板块公司自由流通总市值与全部A 股自由流通市值的比值）进行对比，2021 Q2 传媒互联网股基金持仓市值占比约1.37%，较2021 Q1 持仓比例有所下滑，低于标配比例0.45pct。

　　从板块涨跌幅来看，2021 Q2 传媒互联网板块累计上涨1.76%，位于全行业第19 名；2021 Q1，传媒互联网行业累计下跌7.54%，位于全行业第24 名。

　　子板块：持仓分化，广告营销、互联网信息服务板块配置意愿较强传媒互联网行业持股内部分化现象明显，重仓持股主要集中在广告营销、互联网信息服务板块，其中广告营销板块持股市值占比显著高于其他板块。

　　从重仓基金持有数量来看，2021 Q2，广告营销、游戏、互联网信息服务板块占据前三，重仓持有基金数量占比分别为35.88%、27.70%、22.16%；其中游戏、互联网信息服务板块环比分别上升7.19pct、2.82pct，而广告营销板块环比则下降2.81pct。

　　从基金重仓持股市值来看，2021 Q2，广告营销、互联网信息服务、游戏板块位列前三，重仓持股市值占比分别为46.91%、30.95%、15.58%；其中互联网信息服务、游戏板块环比分别上升6.15pct、5.83pct，而广告营销板块环比则下降7.11pct。

　　我们认为，传媒互联网行业持仓集中在广告营销及互联网信息服务板块，主要是由于：

　　1）后疫情期广告投放需求持续复苏，楼宇媒体赛道依然具备高景气度；2）互联网视频流量商业化依然存在提升空间，探索剧本杀、电商等多元化变现。

　　重点个股：持仓持续向细分板块龙头集中

　　2021 Q2 传媒互联网行业基金重仓持股市值前十大公司分别为：分众传媒、芒果超媒、吉比特、完美世界、三七互娱、光线传媒、凤凰传媒、中南传媒、紫天科技、焦点科技。

　　其中，芒果超媒、吉比特、完美世界、三七互娱、凤凰传媒、紫天科技、焦点科技较2021Q1 持股市值占比环比有所提升；其余则较2021 Q1 持股市值占比环比有所下降。

　　2021 Q2 传媒互联网行业持仓前十大公司持股市值占比达98.85%。

　　风险提示

　　1. 复工复产进度不及预期的风险；

　　2. 行业政策发生变动。（长江证券）