交通运输：进入7月航运旺季 叠加全球经济持续推进复工复产

　　上交易周市场回顾。上周沪深300 指数较前一周上涨6.8%，交运板块环比前一周上涨4.6%，跑输沪深300 指数：上周交运各子板块环比涨跌由高到低分别为航运+8.9%/机场+5.2%/航空+4.9%/港口+4.4%/公路+3.9%/物流+3.5%/铁路+3.2%。受近期集装箱运价指数持续攀升利好，上周航运板块大幅上涨。上周海汽集团、飞马国际、普路通等个股涨幅居前；上海雅仕、密尔克卫、德邦股份等个股跌幅居前。

　　重点数据信息跟踪。1.国际油价：上周布伦特原油价格为42.78 美元/桶，环比上升5.3%。2. 汇率：上周人民币出现升值，美元兑人民币离岸/在岸汇率分别为7.0687/7.0680，环比前一周分别升值0.26%/ 0.09%。3. 航运：上周BDTI和BCTI 分别环比上涨0.9%和下降6.1%，CTFI 中东-宁波环比下降12.8%至35.88 点；上周BDI 环比上升8.3%，CCBFI 环比下降1.7%；上周SCFI 和CCFI分别上涨5.4%/ 1.4%。4.快递：5 月顺丰/韵达/申通/圆通件量分别同比+84%/+50%/ +43%/+61%。

　　北京低风险区域出京限制放松，航空需求加速恢复：7 月4 日起北京低风险地区出京取消7 日内核酸检测阴性证明，携程数据显示消息发布后16 时30 分-17时的机票预订量，环比14 时30 分-16 时30 分增长近3 倍，其中北京至上海、成都、深圳、三亚、广州成为预订量最多的5 个航线。料响应等级下调后参照5月北京市场需求快速反弹，国内线复苏整体延续加速趋势。我国航空已处周期底部，3 条主线开启航空重构繁荣。北京局部疫情波动或不改中期需求恢复趋势，压制需求持续反弹、供给受限叠加低油价，未来1~2 年航空重构繁荣周期开启。

　　继续推荐上行周期拐点临近、重构繁荣的三大航，长期成长的春秋。

　　上周SCFI 继续保持上涨趋势，集运迎重要配置机遇：分航线看，美线上涨较多，美西和美东分别上涨8.5%和4.7%，欧线小幅上涨1.9%，东南亚航线上涨0.7%。

　　进入7 月航运旺季，同时叠加全球经济持续推进复工复产，各国航线的舱位利用率维持95%+，支撑运价保持上涨趋势。而美国虽然疫情当天确诊病例数量再创新高，部分地区暂缓经济重启计划，但是此前经济重启计划仍然发挥效应，外贸需求增长，美线运价保持上涨。集运板块估值在低位获得支撑，行业可能面临转折线拐点机会，短中期建议加大配置。

　　风险因素：国际油价大幅攀升；人民币持续贬值；宏观经济增速低于预期；运价下跌；机场免税表现不及预期。

　　投资策略及建议：航空与集运是本周重点推荐主线，北京低风险区域出京限制的放松是航空基本面最大的拐点信号，从6 月数据来看，部分重点机场呈现需求加速恢复态势，航空国内需求向上趋势确立，当前航空板块估值极具吸引力，建议加大配置，其次集运在旺季和全球复工的双重催化下运价持续上行，建议积极配置。本周推荐：顺丰控股、春秋航空、上海机场、中国国航、韵达股份等。（中信证券）