煤炭行业：后续煤炭政策可能仍以保供稳价为主

    本周,煤炭板块上涨3.92%,沪深300上涨1.85%。近期动力煤维持供需偏紧局面,煤炭需求旺季来临,六大电厂耗煤量上升较快,库存下降较多。六大电厂日耗煤报76.49万吨,周环比上升7.43%,库存可用天数报14天,周环比降低12.5%。煤炭最高最低库存制度将于18年1月1日正式实施,近期下游补库需求提升,煤炭需求进一步放大。供给方面,临近年底,矿厂生产任务基本完成,生产积极性降低,供给端受到一定程度上压缩。发改委本周通知相关政府部门,暂时取消对进口煤的限制,这一措施将一定程度支撑煤炭供应,综合发改委近期举措,后续煤炭政策可能仍以保供稳价为主。

    近期两焦价格继续上涨,两焦价格后期走势与钢材价格关系较大,考虑到目前钢价持续下行,钢厂利润受两焦上涨影响明显,判断两焦价格持续上涨缺乏足够需求支撑,两焦价格上涨或难持续。炼焦煤冬储为刚性需求,关注后续冬储对炼焦煤需求的影响。标的上,仍建议关注受益于采暖季供暖及煤炭行业整合的动力煤龙头企业。

    1)1—11月南京关停59家化工企业,削减煤炭消费量164万吨;2)11月,我国环渤海八大港口合计完成煤炭吞吐量5430万吨,环比减少236万吨,继续保持高位水平;1-11月份,我国环渤海港口累计完成煤炭吞吐量6.2亿吨,同比增加7800万吨;3)发改委近日印发《关于进一步加强冬季采暖价格监管切实保障群众温暖过冬的通知》,《通知》要求加强天然气价格监管,严厉打击哄抬价格和价格垄断行为,切实规范“煤改气”“煤改电”领域价格收费行为;4)国家发改委本周口头通知相关政府部门,今年早些时候对进口煤采取的限制性措施,目前暂时取消。（川财证券）