机械设备：板块盈利能力继续回升

    上周SW机械设备指数上涨0.89%至1483.63点,在28个一级行业涨跌幅中排名第7位,跑赢沪深300指数3.48个百分点。从二级子行业情况来看,仪器仪表、专用设备、通用设备分别上涨1.71%、0.89%、0.77%,涨幅居前。

    工业企业利润累计增速维持高位。2017年1-10月,我国规模以上企业实现主营业务收入100.07万亿元,累计同比增速为13.40%,比1-9月下降0.1个百分点;利润总额为6.25万亿元, 累计同比增速为23.30%,比1-9月上升0.5个百分点。

    机械设备典型应用行业基本面转暖为板块经营改善提供动力。2017年1-10月,采矿业、煤炭开采和洗选业、石油天然气开采业收入及利润情况良好。在供给侧改革背景下,矿产、煤炭价格中枢的上移有利于采矿业、煤炭开采业资本支出的扩大。2017年以来,受益于国际原油价格的上行,石油天然气开采业利润也开始进入正向区间。综合来看,机械设备板块典型应用领域基本面的转暖对行业形成正面效应。

    机械设备子行业经营情况良好。2017年1-10月,金属制品、通用设备制造、专用设备制造、仪器仪表制造行业收入累计同比增速分别达到9.50%、9.80%、10.60%、14.6%,经营利润累计同比增速分别为7.8%、14.6%、27.1%、24.4%,除金属制品业以外,其余几个子行业2017年以来利润增速均大幅高于收入增速,反映出行业整体盈利能力回升。

    SW机械设备板块上市公司业绩与中观行业数据变化同向。从中观行业数据可以看出,机械设备板块盈利能力继续回升,专用设备制造业2017年1-10月利润累计同比增长27.10%,较1- 9月增速上升2.6个百分点,在机械设备子行业中表现最为突出。而从SW机械设备板块上市公司前三季度业绩情况来看, 整体收入同比增长33.05%,净利润同比增长79.28%,工程机械、冶金矿采化工设备两个专用设备子板块在业绩增量中贡献度最高,与中观数据表现出一致性。上周工程机械板块表现亮眼,我们认为现阶段从宏观环境、行业周期、企业盈利等多维度观察工程机械板块的投资价值凸显,建议继续关注工程机械龙头三一重工、徐工机械及零部件龙头恒立液压。

    风险提示:工程机械板块公司业绩复苏低于预期;宏观经济大幅波动对机械板块带来的负面影响;国内外二级市场系统性风险。（国开证券）