钢铁有色：采暖季前期下游厂家补库意愿非常强烈

    本周行业观点:本周螺纹现货异常强势,上海地区HRB40020mm单周暴涨11.09%,达到4810元/吨,逼近上一轮景气峰值4970元/吨,期货涨幅相对滞后,贴水幅度创下833元/吨的历史新高,铁矿、双焦也是继续回升。从11月钢铁PMI指数以及社会库存去化情况看,采暖季前期下游厂家补库意愿非常强烈,这很可能会透支12月份的需求,加上高位钢价的压制以及季节性因素影响,后期需求可能会有所走弱,钢价继续上涨的动能可能会受到一定削弱。但从钢企角度看,绝对低库存以及成本的抬升均有利于增强其挺价意愿,目前看来,在价格博弈上,上游仍占有优势,预计后期钢价现货可能会呈高位震荡走势。期螺受深贴水支撑,后期继续上行进行贴水修复的可能性相对较高。有色方面,受基本面持续低迷拖累,镍继续深度回调,而随着国内部分不锈钢厂家转向普钢生产,预计短期内镍基本面仍难有改观,价格大概率会继续承压。电解铝也是继续弱势下行,虽然采暖季限产对铝价的支撑有所减弱,但违规产能关停这一支撑仍在,10月份电解铝产量降至2016年以来的新低(255万吨)也足以证明其成效,市场不应过度悲观,而且由于炭素、氧化铝限产仍需严格执行,电解铝限产的缩水很可能会进一步加重原料的供需错配程度,后期炭素、氧化铝均有可能继续上涨,供给边际放缓加上成本支撑,铝价继续下跌的空间预计也不会太大,后期仍存在反弹动能。

    本周数据跟踪:唐山Q235方坯价格收在3,890.00元/吨,环比上涨2.10%,Myspic钢价指数收在164.22,周环比上涨5.21%;期货价格方面,本周螺纹钢、热轧期货主力合约价格收在3,977.00元/吨、3,989.00元/吨,较上周分别变动4.27%、0.10%。普氏62%铁矿石价格指数收在70.45美元/吨,环比上周上涨2.92%。主要城市钢材社会库存801.38万吨,环比上周下降4.15%;进口铁矿石港口库存14,135.50万吨,环比上升1.08%。有色方面,LME铜铝镍分别下跌2.97%、2.86%、5.98%,锌、锡基本持平,铅上涨2.15%。黄金和白银的伦敦现货价格分别为1,275.50美元/盎司、16.42美元/盎司,较上周分别变动-1.16%、-3.70%。

    行业重要事件:11月钢铁业PMI回升至53.1%;中钢协:今年钢铁业盈利增长是理性回归,现有钢价不存在泡沫;11月镍下游行业PMI终值40.78%;来宾银海铝公司二期25万吨电解铝项目正式投产。

    发债企业及上市公司跟踪:柳钢股份拟向沿海临港地区实施减量搬迁;邢台钢铁拟上调“15邢钢债”票面利率10BP;昆钢将斥资21.3亿美元兴建孟加拉钢铁项目;西藏珠峰旗下并购基金拟收购境外锂矿资源公司;东阳光科拟发行5.45亿股购买东阳光药(1558.HK)22,620万股内资股。（兴业经济研究咨询）