化学制药：近5个交易日市场重新进入下行通道

    行业要闻

    1.CFDA发布仿制药质量和疗效一致性评价研制现场核查指导原则等4个指导原则

    2.国内药企在ASCO2017大会上公布临床研究数据

    3.诺华抗癌药Zykadia进入ALK阳性肺癌一线治疗

    公司公告

    1.康芝药业获得药物临床试验批件

    2.景峰医药实际控制人增持0.07%公司股份

    3.广生堂替诺福韦二吡呋酯胶囊取得药品批准文号

    4.恩华药业董事长增持约0.05%公司股份

    市场行情回顾

    近期市场表现欠佳,近5个交易日内沪深300指数下跌0.13%,申万一级行业多数以下跌报收,仅食品饮料和银行上涨。医药生物行业下跌1.97%,跑输沪深300指数。子行业均以下跌报收,化学制药行业下跌2.56%。截至5月23日,申万医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为38.04倍,化学制药行业市盈率为38.25倍;相对于全体A股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为43.49%和44.29%,估值相比于上周有所下降。个股涨跌幅方面,奥翔药业、济川药业和恒瑞医药涨幅居前;美诺华、易明医药和诚意药业领跌。

    投资策略

    近5个交易日市场重新进入下行通道。中小市值个股出现了普跌,反映出该类个股估值中枢未来仍有进一步下移的可能,因此对于估值较高,业绩缺乏成长性且没有明确拐点的个股,建议继续回避;低估值和大市值行业龙头个股表现较为强势,表明市场在现阶段更加注重个股业绩的确定性和估值的合理性。在当前市场的风格之下,我们认为仍应当继续关注目前估值较为合理,尚未出现明显的泡沫,同时基本面不乏亮点,业绩仍具有一定成长性的白马股,继续推荐华东医药、华润双鹤和现代制药。对于静态估值较高的细分领域龙头个股如恩华药业,在目前的市场风格之下受到一定压制,但行业壁垒较高,产品竞争格局良好,新进入医保目录的二线品种在通过招标后有望放量,从长远来看业绩具有较好的成长性,值得进行长线布局。此外,对于1季报利润大幅增加,显示业绩出现拐点,估值较为合理的中小市值企业也应当给予关注,推荐常山药业。

    风险提示:药品招标之中降价幅度较大;原料药价格上涨幅度不及预期。（渤海证券）