医药行业：国内口罩紧张将逐步缓解 海外需求阶段性增加

    　　海外疫情加剧，全球防护用品需求显著提升 海外新冠疫情形势逐步恶化，截止2020年3月10日，全球已有100个国家报告了超过10万例新冠肺炎（COVID-19）病例，中国以外确诊人数超过3万人。根据WHO信息，口罩等个人防护用品需求激增，目前多国已进入医疗器材紧缺的状态。世卫组织估计，为满足日益增长的全球需求，防护用品制造业须将产量提高40%。世卫组织正与各国政府、产业界进行密切沟通与合作，以促进产量的提高，并确保相关资源向急需的国家分配。

    　　口罩产业链条全面梳理，熔喷布为关键瓶颈 口罩生产主要由三个环节组成，①上游：聚丙烯、橡胶等原材料，②中游：

    　　无纺布、熔喷布和耳挂、鼻塑条等配件，③下游：口罩生产组装。目前大部分环节产能充足，但熔喷布的加工生产由于生产线投入较大，设备生产安装周期较长，关键零部件短期紧缺，是口罩生产的“限速”步骤。

    　　国内口罩紧张将逐步缓解，海外需求阶段性增加，中期行业竞争压力较大 对国内外口罩的需求进行测算，在疫情防控状态下，预计国内口罩供需将在一段时期内处于紧平衡状态；而国外口罩供给则将在短期内出现较大缺口，国内相关企业有望出口部分口罩及原料，但未来随着多家企业持续新增口罩产能，整体行业将面临较大的产能过剩压力。

    　　风险因素：疫情缓解，口罩需求下降；更多企业进入口罩行业，导致产能过剩。（信达证券）