商贸零售：推荐线上线下全渠道融合 推进智慧零售

    1、2019年起《中华人民共和国电子商务法》正式实施,我们认为行业的进一步规范化利好领跑企业。此外,自2019年起,跨境电商零售进口税收政策将调整,享受税收优惠政策的商品限额上限提高、清单范围扩大,有助于激发国内居民的消费潜力、促进消费升级,利好跨境电商行业发展。建议关注跨境出口、进口业务齐发力的行业领先企业:跨境通。

    2、线上线下融合为未来零售业发展趋势,建议关注全渠道融合的:苏宁易购、家家悦、天虹股份。苏宁易购:国内电商领跑者之一,家电零售优势显著。线上线下全渠道融合,推进智慧零售,物流、金融板块发展快速。

    家家悦:胶东区域超市领跑者,内生外延并举,推进门店省外扩张。生鲜实力强劲,采购、物流体系具备竞争优势。天虹股份:推进渠道扩张、业态升级,持续优化供应链。与腾讯联合成立智能零售实验室,有望深入拓展新零售模式。

    3、经济下行压力以及汇率波动的背景下,市场避险情绪升温,黄金投资价值强化,利好黄金珠宝企业,建议关注行业领跑者:老凤祥、周大生。

    老凤祥:品牌力强,渠道布局丰富,积极丰富品类,有望受益于三四线城市消费升级。积极推进国企改革,经营活力有望进一步提升。

    周大生:镶嵌产品竞争力强。深耕三四线市场,渠道优势显著,加盟门店扩张较快,业绩有望保持快速增长。

    4、伴随消费观念的升级和女性消费力的持续提升,化妆品行业迎来广阔成长空间。我们认为,国产化妆品品牌在渠道、产品、营销、定价等多方面具备竞争优势,能够凭借差异化的定位迎合大众市场需求,未来品牌力或将不断强化,市场份额有望进一步提高。建议关注业绩有望快速提升的:珀莱雅。

    风险提示

    消费低迷、终端需求低于预期,全渠道整合效果不达预期。（民生证券）