非银行金融：短期内政策改善有利于券商带来更高盈利能力

    近期政策频发,从停复牌业务指引改善到关键核心技术企业并购重组支持,短期内政策改善有利于券商业务拓展空间,带来更高盈利能力。

    深交所、上交所发布券商停复牌业务指引,政策影响仍是影响券商股的核心驱动:本周深交所发布《深圳证券交易所上市公司信息披露指引第2号——停复牌业务》,要求上市公司不得以相关事项结果尚不确定为由随意申请停牌;上交所发布《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》,重点规范重大资产重组停复牌行为、进一步收紧筹划其他重大事项停牌标准等方面作了调整。停复牌业务指引有助于减少券商交易阻力,增强市场业务流动性,同时,借鉴成熟海外市场做法,有利于沪伦通及科创版发展。政策影响及市场周期影响仍是影响券商股的主要推动因素,近期政策改善消息频发,旨在规范券商停复牌业务、推动科创版改革深化,短期来看政策周期对券商股有利好消息。

    证监会强调继续深化市场化改革,支持关键核心技术企业并购重组:证监会近期表示将继续深化并购重组市场化改革,支持关键核心技术企业并购重组;近期市场普遍关注龙头券商拟战略收购广州证券,券商行业龙头重新规划业务布局。长期来看,政策改善将有助于拓宽券商业务空间,给券商带来更高的盈利能力,促进券商行业的发展与进步。

    保险业协会再推车险自律征求意见,关注车险费率影响:近期,保险业协会下发《关于就中国保险行业协会机动车辆保险自律公约(征求意见稿)》,征求意见稿有几大亮点:要求保费增速考核指标不得高于同地区新车销售增幅、严格执行“投行合一”、“不做假账”,强化与互联网平台合作的合规性、鼓励互相监督举报。该项通知与银保监会发布车险费率改革仅隔4个月,处罚力度进一步加大,旨在督促行业改变经营理念,降低车险行业综合成本率。财险行业之前由于新车销售量负增长,车险发展进一步承压,车险保费增速下滑明显,直接影响财险行业偿付能力充足率,迫切需要行业做出改变。

    一周回顾

    本周沪深300、创业板指、证券行业、保险行业、互联网金融指数下跌。其中,沪深300下跌0.62%,创业板指下跌1.56%,证券行业指数下跌1.96%,保险行业指数下跌3.45%,互联网金融指数下跌2.78%。

    经纪:本周市场股基日均成交量2,884亿元,环比上周增加2.66%;日均换手率1.77%。

    信用:本周市场股票质押参考市值42,345亿元,环比上周减少1.91%;两融余额7,622亿元,环比上周减少0.29%。

    承销:本周股票承销金额458亿元,债券承销金额1,480亿元,证监会IPO核准通过2家。

    风险提示:

    政策出台与国际环境对行业的影响超预期;市场波动对行业业绩、估值的双重影响;（中银国际）