公用事业：火电盈利改善三大影响因素不变

    每周观点。

    9月份发电量同比增加5.3%,电力工业保持平稳运行。国家统计局发布9月份能源生产情况,9月份发电量5219.6亿千瓦时,同比增长5.3%,增速比8月份加快0.5个百分点。水电产量大幅增长,同比增长18.6%,增速比8月份加快13.6个百分点。火电增速回落,同比下降0.5%。9月份,核能、风力和太阳能发电分别同比增长21.9%、36.8%和25.2%。

    火电盈利改善三大影响因素不变。经过夏季的用电高峰期,9月份发电量环比有所降低,但同比继续增长,电力板块仍然具备向上的动力。得益于良好的来水条件,水电发电量大幅增长,这也挤压了部分火电发电空间,导致火电发电量增速回落。总体来看,火力发电盈利改善的三大关键因素保持不变,预期未来煤炭价格将会有所回调;2018年煤电联动政策有望启动;供给侧改革倒逼“双低”发电机组进一步提升利用率。建议继续关注具有高业绩弹性的火力发电企业。

    市场表现。

    本周沪深300上涨0.15%,公用事业行业指数下跌1.86%,行业涨幅周排名16/28,板块跑输大盘2.01个百分点。涨幅前三的个股为德创环保、涪陵电力、中环环保,涨幅分别为 7.15%、5.84%、5.05%。跌幅前三的个股为久吾高科、甘肃电投、渤海股份,跌幅分别为 14.08%、13.65%、13.63%。

    行业动态。

    广东2018年底前启动电力现货市场试运行(北极星电力网);安徽11月份完成电力交易10亿千瓦时(北极星电力网);国家电网表示北方“煤改电”2017年将完成替代电量246亿千瓦时(中国能源网);天津印发《天津市电力体制改革综合试点方案的通知》(北极星电力网);湖北9月份发电258.05亿千瓦时,同比增长22.74%(中国能源网);四川下发《关于进一步推进我省电力直接交易市场化的指导意见》(北极星电力网);国家统计局发布9月份能源生产情况(国家统计局);前三季度云电东送量同比增19%(中国能源网) 公司公告。

    京能电力(600578)前三季度完成发电量353.75亿千瓦时,同比增长4.14%;

    易世达(300125)前三季度营业收入8,635万元,同比增长16%;归属于上市公司股东净利润141万元,同比增长105%;大唐发电(601991)前三季度完成发电量约1471.777亿千瓦时,同比增长13.24% ;百川能源(600681)前三季度营业收入154,367万元,同比增长54.16%,归属于上市公司股东的净利润37,828万元,同比增长32.84%。

    风险提示:电力需求不及预期;煤炭价格波动。（川财证券）