机械行业：强调下游产业转移、国产化替代的投资逻辑

    上周我们强烈推荐电子专用设备板块标的,推荐关注的长川科技、精测电子、联得装备等连续上涨。半导体设备、面板生产设备国产化率偏低,且成长性高、技术壁垒高,我们继续推荐以半导体设备、面板生产设备为主的电子专用设备板块,强调下游产业转移、国产化替代的投资逻辑。此外,我们推荐关注工程机械龙头三一重工、经营业绩拐点向上的美亚光电、楚天科技,尚未全面体现基建投资预期的浙江鼎力、低估值的诺力股份等优质成长股。推荐关注组合:长川科技、精测电子、联得装备、三一重工、美亚光电、楚天科技、浙江鼎力、诺力股份、中航光电、龙马环卫、杰瑞股份、昊志机电。

    机械细分行业观点:

    电子专用设备:下游行业景气度高,设备国产化空间大。半导体、面板设备国产化率较低,有很大的增长空间。我们重申下游产业转移、国产化替代的投资逻辑,推荐研发能力强、市场空间大、率先受益行业高景气度的个股:长川科技,精测电子和联得装备,关注星云股份、先导智能、昊志机电、快克股份、亚翔集成等。

    油服行业:原油库存大概率持续下降,支撑油价波动上行。EIA公布上周美国原油库存下降524.7万,已连续5周库存减少;经合组织商业原油库存延续16年下半年以来的下降趋势。OPEC减产延期和下半年需求季节性回暖对油价上涨形成支撑。我们认为5月底开始,油价更具备上行动力,经过深度调整的杰瑞、海油工程为主的龙头更具投资价值。

    工程机械:期待二季度业绩继续超预期。自2012年调整以来,16年下半年迎来回暖迹象,至今呈现业绩逐季提高的趋势。三一重工一季报7亿净利润,徐工机械2亿元净利润,基本符合市场预期。尽管部分设备在4月份已迎来全年高峰值,但预计2季度挖机等工程机械销量仍将同比高增长,成本端的环比下降有利于利润释放,核心推荐三一重工。

    轨交行业:上半年业绩压力大,下半年有望触底会上。我们判断“十三五”中后期是该板块整体业绩爆发的时期,而17年是关键的过度年份,上半年继续延续16年业绩低增长态势,下半年有望触底回升。我们重点推荐优质龙头鼎汉技术、康尼机电等。

    优质成长股:推荐关注高成长的浙江鼎力、楚天科技、诺力股份、美亚光电、龙马环卫、伊之密、中航光电。

    重点公司推荐观点:

    长川科技(300604)--专注半导体检测设备,具备长期成长潜力:公司专注半导体检测设备领域,主要生产测试机和分选机。公司未来主要受益于下游半导体产业转移至大陆,以及半导体设备国产化进程。2016年中国半导体设备市场达445亿元,推算测试设备市场规模约40-50亿元。公司轻资产经营,盈利能力强。

    精测电子(300567)--高成长的面板检测龙头,公司主营平板显示检测设备和系统产品,围绕光学检测、自动化控制以及信号检测(光、机、电)技术,开展了一系列的技术攻关,达到国际先进水平;其研发费用占营收比例达20%。公司一直高成长:公司制造与研发能力为国内行业领先,营收与净利润近五年均高速增长。公司在Module制程的检测系统市场中相比国外产品已有较大优势,未来将继续向Cell、Array制程的检测系统进口替代(替代日韩台的检测设备)。

    联得装备(300545)--公司基本面好,在手订单充裕,新产品、新客户、新业务齐发力。产品线向上和跨领域延伸,打开成长空间。邦定贴合领域的市场比较成熟且市场规模有天花板,而面板的前制程设备空间大,且国产化率低,半导体行业专用设备市场规模400多亿美金,但技术难度更高。公司经营目标和发展路径清晰:(1)跨领域扩张:在日本设立的研发机构,有计划往前制程设备方面布局,并大力发展其他电子专用设备业务,如半导体行业专用设备业务。(2)产品创新研发:与下游显示模组、触摸屏的国内领军企业建立共同研发、跟踪机制关系,加大研发AOI检测设备、激光切割设备、3D贴合设备、基于OLED新型显示技术应用的相关绑定和贴合设备等新产品的力度。（中银国际证券）