证券行业：推荐国企改革走在前列

    主要观点。

    A股市场延续上周升势,本周接连攻下3200点,3300点两大关口,同时伴随着两融数据持续回升,两市成交量加速回暖,市场信心恢复明显。截至周五收盘,上证综指周涨6.54%;沪深300指数周涨5.81%。券商板块强势大涨,本周涨9.76%,跑赢大盘3.22个百分点。

    23家上市券商9月合计实现净利润59.09亿元,环比下降19.56%,业绩好于预期。从各家上市券商的净利润单月环比数据来看,业绩分化严重。西南证券、西部证券、招商证券涨幅居前,环比分别+897.58%、+75.11%、+49.97%,跌幅较大的是山西证券、国海证券、方正证券,环比分别-119.05%、-88.35%、-68.74%。我们认为券商板块作为周期性行业,板块的走势与A股市场高度相关。9月市场仍处于修复调整期,传统业务增速放缓,创新业务也受到一定打击。预计10月随着大盘指数的上扬,两融余额与两市成交量将持续提升,10月份券商财务数据将好于9月份数据,而券商的各项业务均会有明显改善。

    投资逻辑。

    自国庆节后,券商板块出现强势反弹格局,我们推荐的三个标的涨幅均大幅超沪深300指数与券商板块指数的涨幅。随着大盘指数的上扬,板块反弹格局有望延续。从估值角度看,券商股的估值仍处于历史低位,具备长期投资价值。我们持续看好券商板块的长期走势,并推荐国企改革走在前列,全面布局互联网金融的券商,推荐标的:国元证券、国金证券、华泰证券。

    风险提示。

    股市出现系统性下跌风险。（国盛证券）