思泰克值得申购吗？谨防借概念炒作

     第一，基本资料：

     1.发行价23.23元，发行市盈率22.03倍。

     2.公司自2020年以来每股收益分别为（元）：1；1.51；1.5。今年前三季度每股收益为1.07元。预计2023年1-12月业绩略减，归属净利润约1.025亿元至1.1亿元，同比下降5.42%至11.87%。

     3.公司主要从事机器视觉检测设备的研发、生产、销售及增值服务，是一家具备自主研发和创新能力的国家高新技术企业。

     4.主承销商和保荐人：海通证券。

     第二，综合评估：

     公司产品包括3D SPI（3D锡膏印刷检测设备）及3D AOI（3D自动光学检测设备），主要应用于各类PCB的SMT（表面贴装技术）生产线中的品质检测环节，适用于消费电子、汽车电子、锂电池、半导体、通信设备等行业应用领域；客户包括比亚迪、富士康、海康威视、弘信电子、大华股份、臻鼎科技、立讯精密、德赛电池、欣旺达、珠海紫翔、VIVO等。

     隐忧是，研发费用率明显低于同行业上市企业；直接材料成本占营业成本比率畸高，委外加工工序偏多，产品科技含量低；第一大客户和第五大客户为实控人代持股东所实际控制企业；存货持续增加，有隐藏以前年度虚增收入嫌疑；业绩增长主要靠3D SPI、3D AOI两个核心产品支撑，存在产品结构单一风险，且3D AOI产销率持续下滑。

     公司拥有热门的机器视觉概念，上市首日可能会有溢价。但隐忧不少，产品单一，在同行中，没有太多优势；下游客户对3D SPI产品和3D AOI产品的需求大幅波动，业绩波动大；存货周转率不理想，产品销售一般；技术门槛不高；生产经营上更像一家贸易公司，因此，谨防借概念炒作，高开低走，套牢在高位。

     第三，建议：申购