德冠新材值得申购吗？实际发行市盈率不低

    第一，基本资料：

    1.发行价31.68元，发行市盈率26.12倍。

    2.公司自2020年以来每股收益分别为（元）：0.9；1.91；1.64。今年上半年每股收益为0.66元。预计2023年1-9月业绩略减，归属净利润约9400万元至1.04亿元，同比下降17.67%至25.59%。

    3.公司主要从事功能薄膜和功能母料的研发、生产与销售，为客户提供功能性BOPP 薄膜、BOPE薄膜、功能母料。

    4.主承销商和保荐人：招商证券。

    第二，综合评估：

    公司产品销售覆盖了境内主要区域以及日本、英国、越南、韩国、澳大利亚、土耳其等多个国家和地区，主要销售收入来自境内，报告期内境内销售占比均超八成，主要集中在华南、华东地区。2020年6月，公司曾谋求上科创板，结果未能如愿；此次改投深市主板，大幅变更募投资金使用计划，募资金额同比增长近两倍。

    隐忧是，原材料供应商集中度较高；研发费用率低于同行均值；产能利用率低于同行；2022年营收和净利润双降。

    鉴于公司所处行业供需状态发生变化，景气度下降，部分主要产品价格有所下调，并且产能常年并未饱和，存在圈钱嫌疑，加上目前市场低迷，对高价股接纳程度不高，因此，上市首日可能有破发压力。特别是，公司业绩起伏剧烈，虽然发行市盈率不高，但考虑到三季度业绩预减，全年业绩很难超过去年，因此，实际发行市盈率不低。

    第三，建议：谨慎申购