思泉新材值得申购吗？上市首日有破发压力

    第一，基本资料：

    1.发行价41.66元，发行市盈率46.60倍。

    2.公司自2020年以来每股收益分别为（元）：1.34；1.33；1.35。今年上半年每股收益为0.55元。预计2023年1-9月归属净利润盈利3362.48万元至3643.89万元，同比上年增1.17%至9.63%。

    3.公司主营业务为研发、生产和销售热管理材料、磁性材料、纳米防护材料等，是国内专注于电子电气功能性材料领域的企业。

    4.主承销商和保荐人：长城证券。

    第二，综合评估：

    公司产品包括人工合成石墨散热膜、人工合成石墨散热片、热管、均热板、导热垫片、导热凝胶、导热脂等，应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子产品散热领域。在电子产品日趋智能化和轻薄化趋势下，热管理成为影响产品性能和寿命的关键因素。

    隐忧是，综合毛利率的逐年下降；行业竞争激烈；“低价抢市”导致应收账款及存货高企；客户集中度高。

    作为一家以热管理材料为核心的多元化功能性材料提供商，按理公司上市首日会有溢价，不过，激烈行业竞争带来的毛利率下降，以及以“低价抢市”带来的应收账款及存货高企，都会影响公司未来的业绩表现。特别是，公司曾在新三板挂牌，于2020年3月终止，在此次上市前，营收爆发式增长，不排除有粉饰包装业绩的嫌疑，进而会让上市首日表现大打折扣；从业绩看，近三年每股收益基本原地踏步，没有成长性，不应给予太高估值，上市首日有破发压力。

    第三，建议：谨慎申购