明阳电气值得申购吗？成长性一般

    第一，基本资料：

    1.发行价38.13元，发行市盈率46.36倍。

    2.公司自2020年以来每股收益分别为（元）：0.97；0.69；1.13。今年一季度每股收益为0.19元。预计2023年1-6月业绩预增，归属净利润约1.444亿元至1.644亿元，同比上升51.30%至72.26%。

    3.公司从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售，主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器，下游客户主要为新能源电力投资运营商。

    4.主承销商和保荐人：申万宏源证券。

    第二，综合评估：

    公司的电气产品应用于新能源（含风能、太阳能和储能等）领域，业绩周期与抢装潮高度相关。2020年至2021年，受风电“抢装潮”影响，公司所在下游风电行业出现爆发式增长，公司业绩也一举扭亏为盈。

    隐忧是，业绩随新能源周期而呈现明显周期性；负债率高，现金流紧张；对下游客户缺乏议价能力；毛利率下滑；对单一大客户比较依赖。

    鉴于公司拥有新能源概念，上市首日可能有点溢价，不过，行业增速放缓，成长性一般，业绩波动剧烈。会影响其空间。

    第三，建议：申购。