憧憬成创科2.0泉峰IPO值得抽吗？

    泉峰控股（SEHK：2285）正进行IPO招股至12月22日，最高发售价为每股发售股份43.6港元，值得认购吗？

    主攻无绳电动工具

    泉峰是一间电动工具及户外动力设备供应商，集团的定位与指数成份股创科实业（SEHK：669）非常相似，两间公司同样以“充电式”为卖点。

    传统电动工具，如电钻，多数要接驳电源，但泉峰主打的产品主要用锂电池系统，工具充电后无需接驳电源亦可使用，便利性大大提升。由传统电力系统转为充电式电力系统更是行业的重点增长趋势之一。

    市场地位中跃进

    泉峰的投资价值之一在于品牌增长力强劲，

    据泉峰所引用的市场数据，按电动工具收入计，集团的全球排名已由2018年的第9位上升至2020年的第7位，而按电动户外动力设备收入计，集团的全球排名在同期更由第7位上升至第2位。

    往绩期内，泉峰的电动工具收入及户外动力设备收入则分别实现了16.9%及62.8%的复式增长，可见泉峰的品牌增长力相当强劲，市场地位正持续攀升。

    参考市场研究预测，在2020年至2025年间，全球无绳电动工具市场及全球无绳户外动力设备市场将可保持9.9%及9%复式增长，品牌实力正持续提升的泉峰有望在顺风中继续实现强劲增长。

    盈利能力改善空间大

    与创科实业相比，泉峰的盈利能力仍有相当大的改善空间。

    在2020年度，创科实业的毛利率达到了38.3%，净利润率则有近8.2%。至于泉峰，同期毛利率及净利润率分别只有30.7%及3.7%。

    随着品牌渗透度提升及整体营业额基数扩大，产品升级的正面贡献将会加强，支持毛利扩张，而边际增加与销售基础扩大则有利实现规模经济效益，泉峰的盈利能力改善空间吸引。

    事实上，往绩期内，泉峰的经调整利润率便由-2%改善至5.8%，2021年度上半年更达到了10.7%。

    值得认购吗？
泉峰正受惠于稳强的增长顺风，而且盈利能力有提升迹象，展望业绩在中长线持续改善，泉峰的市值有望在上市后稳步扩张。