圣诺医药IPO招股上市值得认购？

    圣诺医药（SEHK：2257）启动IPO招股，截止日为12月23日，发售价不高于每股发售股份72.70港元，入场门槛为3,671.63港元，值得认购吗？

    拥自主开发实力

    圣诺医药主要从事RNA疗法的药物开发业务，目前主要在中国及美国市场设立研发中心，目标是要满足全球市场的医疗需求。

    目前，圣诺医药已成功开发出主要候选产品STP705及STP707，两款药品可用于肿瘤学及纤维化疾病。除了开发出多款候选产品，圣诺医药的另一优势是已成功发展出专有的递送平台，可以保护RNA在血液中不被降解，让RNA可递送至目标细胞，属RNA疗法的重要技术。

    截至最后实际可行日期，集团拥有的已发行专利已有6款，目前亦有16种递送平台以外候选产品的40 项专利正待批申请，可见集团拥有自主研发实力。

    RNA市场潜力庞大

    除了技术平台发展理想，圣诺医药的另一投资价值在于所属治疗市场的发展潜力非常庞大，圣诺医药正面向RNAi疗法与mRNA疫苗市场。

    据集团所引用的市场数据，RNAi在2018年至2020年的复式增长率有449.2%，而2020年至2030年间则预测可实现到52.7%的增速。至于mRNA，该技术在新冠肺炎疫情大流行期间才应用于商业化产品。展望短中期，病毒变种持续延长疫情，mRNA的应用需求或会受惠扩张。

    集资加强核心优势

    虽然圣诺医药仍处于亏损期，但主要是因为产品仍未全面商业化，而集团今次集资的目标就是要加强核心优势，加快实现商业化。

    按照圣诺医药的计划，今次集资所得款项中，足足有约 52.4%拟用于为STP705的发展及商业化，包括完成临床试验，约13.7%将会用于开发PNP-STP707，约12.8%会用于支持GalNAc计划产以及其他临床前阶段候选产品的研发。

    展望圣诺医药上市后加快执行商业化计划，亏转盈的憧憬有利集团估值扩张，可为股价表现带来支持。

    值得认购吗？

    圣诺医药是行内的重要参与者之一，上市资料可见集团具备研发实力，并处于相当庞大的增长市场之中，商业化潜力吸引。不过，商业化成效存在不确定性，目前新股市场避险情绪高涨，上市后未必有气氛去支持短线表现。