下周最具爆发力六大牛股（1.10）(3)

　　锦龙股份：华丽转身，民营体制金控平台现雏形

　　剥离自来水业务，金控平台初见雏形。锦龙股份在2014年第一季度完成了对清远自来水公司80%的股权转让，公司成为纯粹的金控平台。2014年7月行业划分变更为金融业--资本市场服务。公司持有中山证券66%股份、东莞证券40%股份，间接持有华联期货3%、东莞农商行0.77%、清远农村信用社1.01%、清远农商行0.06%等股权。公司更在2014年8月表示未来不排除进一步收购中山证券股权的可能性。

　　定增扩资，强化金融平台战略性布局。公司2014年11月公告将非公开发行约2.14亿股，募集35亿左右资金。控股股东大比例认购展现了其对于公司的信心，募集资金也将有效改善公司资金面情况，大幅提升公司资本实力。

　　中山证券的互联网战略快速推行。目前，中山证券已与腾讯、百度、金融界、金证科技进行互联网券商合作，已形成“流量导入+低佣吸引客户，融资类产品实现收入”的盈利模式。公司民营资本属性、机制市场化和灵活性以及决策链条短使其在与互联网企业深度合作方面天然优势明显。

　　评级面临的主要风险

　　证券市场行情波动。

　　估值

　　我们预计公司2014年和2015年每股收益分别为0.63和1.03元，对应市盈率估值45倍和27倍，公司股价相对板块被低估，预计公司的合理价值为36元，对应2015 年35倍市盈率。我们看好中山证券和锦龙股份的后续业绩表现，认为其将会是一只极具业绩弹性和创新性潜力的牛股，结合现在的牛市行情，我们给予锦龙股份36.00元/股的目标价和买入评级。（中银国际）