今日机构强推买入 6股极度低估（1.7）(2)

　　三六五网（300295）:三六五定增完善O2O生态

　　公司预告的净利润中值为15727万,同比增速37.5%,较三季报回升15%,也去年同期增速回升24%。公司业绩好转除了理财的投资收益及政府补贴较上年同期有所增加,其主要原因包括以下方面:随着各地限购和限贷等政策的放松,房地产家居市场出现明显回升,作为主业为房地产网络营销的公司也会明显受益;公司抓住市场好转的机会,不仅加大营销力度促进传统的网络营销业务增长,还大规模拓展了房地产家居电商类业务,今年电商业务收入占比明显提高。

　　公司近期公布定增方案,拟在以下领域扩大投资:房产O2O 生态系统建设项目;技术支撑平台建设项目;对安徽装修宝增资项目,以促进O2O战略目标的实现。以上项目的实施有利于公司完善O2O生态,延长业务价值链,也使得公司在战略部署和产品规划方面很好地跟随了龙头公司搜房网的发展。

　　尽管公司可以通过跟随龙头公司快速实现战略及产品规划方面的赶超,但是由于网络规模效应的存在,公司在战略落实方面短期却难以向龙头公司那样有效,这也会影响公司的市场竞争地位,公司必须加快异地扩张,不断扩大规模才能抵住未来不断竞争强化的市场环境,这次定增将加速公司的扩张进程,也将为公司增长注入新的动力。民族证券

　　重庆燃气（600917）:收到居民气结构差清退款 有助净利率回升

　　居民气结构差清退款冲减成本,增加净利率约1.97%。该项清退款冲减营业成本和税金约1.63亿,预计2014年公司营收约60.26亿,则公司毛利率提高约2.7%;增厚公司税前利润1.44亿,按实际所得税率17%计算,税后净利润约1.19亿,公司净利率提高约1.97%。

　　影响居民气结构差清退款的主要因素:1)居民气销售量占公司燃气总销售量的比例发生较大变化;2)非居民气购进价逐年上调,居民气购进价不变,导致居民气与非居民气价差扩大。

　　居民气结构差清退款对2015年利润的影响:居民气购销结构价差是导致公司2012年和2013年天然气销售毛利率下降的主要因素之一。按规定居民气的分配比例应按照上一年各类别气的销售结构进行核定,但多数情况下核查未能及时完成,因此参照的可能是几年前的销售结构。如2011-2013年中石油西南油气田分公司对公司居民气的分配比例均按照2010年度公司的类别气销售结构进行核定;2014年参照2012年居民用气实际销售结构进行预算,年终前按2013年实际销售结构进行结算。因此,我们认为2015年的居民气结构差按2013年销售结构核定的可能性较大。2013年居民气销气量占比31%,预计2014年该占比为39%。若2015年保持2014年的销售结构,则居民气购销结构差约占8%。我们预计2015年全年燃气销售量约25亿m3,则受居民气结构差影响的约20,000万m3。非居民气不含税购进价为2.05元/m3(2.32/1.13),居民气不含税购进价为1.13元/m3(1.28/1.13)。因此,结构差影响单位毛利约-0.92元,影响毛利总额约-1.84亿。预计2015年营收约66.45亿,居民气结构差导致毛利率下调2.77%。

　　业绩预测与估值:我们预测公司2014、2015年和2016年EPS 分别为0.24元、0.25元和0.28元。维持“增持”评级。西南证券