今日机构强推买入 6股极度低估（1.6）

　　顺鑫农业（000860）:内抓主营优化 外拓资产整合之国改标的

　　白酒业务:2014年量增利优。公司前三季度白酒业务表现良好,预计全年销量增速15%~20%;且净利润率超过8.5%,同比继续提升。增速的良好表现和净利润率的平稳提升,主要是中低端酒的持续放量(尤其是北京周围的山东、河北等外埠的快速增长)。我们认为,未来白酒业务规模效应的进一步显现、毛利率的稳定提升、保健酒市场发力等措施将力保公司白酒业务持续保持良好发展态势。

　　屠宰与肉制品业务:种猪亏损严重,肉制品表现较好。由于今年总体上猪价表现相对平庸,公司的种猪业务也不能独善其身(上半年亏损约6000万元),但屠宰业务表现不错,由于冻储和投放等节奏把握较好、成本控制稳定(上半年盈利约在1亿元),较好的拟补了种猪业务的亏损。我们预计2014年整个屠宰与肉制品业务利润在3000~4000万元。随着2015年养殖行情的看涨,公司的肉制品业务也有望迎来复苏。目前鹏程食品是北京市内规模最大的安全猪肉生产基地之一,品牌效应良好,且单厂的屠宰产能在行业里也位居前列,将较为明确的受益于明年养殖行业的好转。

　　公司未来的看点主要有三:1)国企改革——公司的大股东是顺鑫农业发展集团,实际控制人为顺义区国资委,且公司资产实力雄厚,是国企改革的主要标的之一;2)主营优化与资产整合——早在14年上半年,董事长就明确提出:要运用资本手段,通过整合内外部产业资源,由业务多元化向产业多元化转变,形成以集团为控股母公司、以各产业多元协调发展形成的上市公司集群为控股子公司的发展模式。对于公司而言,一方面,牛羊肉是公司屠宰和肉制品板块的短板,我们不排除未来公司将在澳洲或南美洲等地收购一些牛、羊的牧场和屠宰场,加大这一板块的竞争力度;另一方面,地产业务的“瘦身”速度虽难言迅速,但也在有序展开;3)现有“酒、肉”两大业务稳健良好——预计今年白酒业务销量仍将保持两位数的增长,而肉制品中今年种猪亏损较多,但屠宰仍实现较好盈利。

　　盈利预测:预计预计公司2014和2015年的EPS 分别为0.67和0.91元(假设房地产业务结算在今明两年全部完成),维持对公司“增持”的评级,目标价22.75元,对应2015年25倍的PE 估值。海通证券

　　中环股份是国内历史最悠久、综合技术实力最雄厚、产品种类最丰富的单晶硅材料制造企业,实际控制人为天津市国资委。依托单晶硅材料领域的技术优势,公司形成了独特的“单晶硅硅棒-电子级半导体单晶硅片-半导体芯片器件”和“单晶硅硅棒-太阳能级单晶硅片”双产业链商业模式。

　　明后年光伏制造端最看好高效单晶,同时国内电站仍是行业热点,度电成本更为重要,有别于传统铸锭多晶硅、直拉单晶硅,中环股份采用了新的CFZ单晶硅技术,采用直拉与区熔两道工序,工业化生产出转换效率可超24%的单晶硅片,中环股份“CFZ单晶+聚光电站”有望超越国内主流的“多晶+传统电站”模式。

　　公司CFZ单晶和Sunpower聚光系统完美匹配,公司已在内蒙、四川等地成立合资公司,展开聚光电站建设,远期总规划超10GW,各合作方利益共享、各有所长、责任分担,未来项目推进值得乐观。

　　电子级区熔单晶硅方面,公司是国内绝对龙头,目前市场份额国内第一全球第三,将冲击全球第二。目前公司8寸区熔晶硅技术全球领先,公司将继续开发下游客户。同时公司也积极开发下游产品,IGBT等产品已跻身行业前列。

　　我们预计公司2014年-2016年EPS分别为0.15、0.37和0.69元,对应动态PE分别为138、56和30倍。公司短期估值略偏高,但公司“直拉区熔单晶+聚光电站”开创了光伏发电技术新路线,目前聚光电站项目已陆续启动,未来若“高效率、低成本、大规模、可复制”的模式获得成功,将极大提升公司价值。给予公司增持评级。东北证券