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中创信测(600485)再获频率资源,政企共网有望遍地开花
维持“增持”评级,维持目标价58.85 元。信威集团在海南全省获得建设政企行业共网的关键性频率资源,充分显示政府对完全自主知识产权的McWiL 制式的支持,未来信威集团的政企行业共网有望在全国遍地开花。我们维持2014-2015 年EPS 为0.77/1.07 元,维持目标价58.85元,“增持”评级。
事件:北京信威获得海南省1800MHz 频段使用许可。据公司公告,北京信威将在海南省全省范围(省内各机场地区除外)使用1800MHz 频段,建设覆盖海南省全省范围(省内各机场地区除外)的宽带无线政企行业专网(亦称政企行业共网),为海南省广大政企客户提供安全、保密、高带宽、大业务容量的信息通信服务以及各类深度定制业务。北京信威之前已获得北京、江苏、天津等地的频率资源。
McWiL 政企行业共网获多地政府大力支持。频率资源的获取是建设无线网络的第一步。北京信威此次获得海南省1800MHz 频段,充分说明政府对完全自主知识产权的McWiL 制式的支持。据公司网站,信威政企行业共网项目已在北京、江苏等地获得正式商用,该网络完全不同于三大电信运营商的公众移动通信网络,它依托信威McWiLL?技术构建,具有保密通信、应急指挥、智能调度、支持多行业共网的特点。我们预计公司2014-2016 年专网业务收入达1.3 亿、7.4 亿、10.7 亿元。
催化剂:小卫星计划的深度推广;乌克兰之家的后续项目落地。
风险提示:乌克兰局势进一步恶化;柬埔寨项目运营收入不达预期。(国泰君安 周明 王胜 宋嘉吉)
华夏幸福(600340)京津冀一体化核心标的,抢滩空港及保定
投资要点:
维持增持评级 。华夏幸福环北京周边受托开发园区约1500 平方公里(全国总受托1604 平方公里),为京津冀一体化及北京二机场的最佳标的。看好成长性,维持2014、15 年EPS2.87、3.85 元预测。由于空港投资、保定业务的正式拓展,及受益于京津冀一体化及二机场的拉动,我们将目标价上调至50.23 元,对应2014 年17.5 倍PE。
华夏幸福实质性切入廊坊空港新区开发,合作成立空港投资,注册资本100 亿元,为北京二机场的核心受益标的。拟与廊坊国土、国开元融、新奥文化、朗森汽车设立空港投资,用于北京新机场临空经济区的开发。在既有的固安、牛驼、广阳、霸州、永清等园区(委托面积约198 平方公里)之上,与廊坊国土合作深度介入空港开发。
作为京津冀龙头,华夏幸福在京津冀核心区域实质性再下一城,公告在河北保定签订白洋淀科技城合作协议,委托区域高达占地300平方公里,发展空间可期。白洋淀科技城的启动区35 平方公里,其可出让建设用地不低于60%(住宅及商服不低于建设用地的50%)。
华夏幸福作为特殊模式的新园区类开发商,其估值较一般模式的开发商应享有溢价。原因是未来房地产行业的发展趋势,就是人口、产业逐步从一线城市的核心区向郊区化逐步转移。而华夏幸福则接纳了大量溢出的一线城市的人口及产业。而其拓展的二线城市产业园未来随时间发展,也将逐步显现其价值。
风险提示:二线城市园区后续开发过程存一定不确定性(国泰君安 李品科 侯丽科 梁荣)
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投资亮点 1.行业影响力和社会形象进一步提升:2011年度,公司荣获2011年河南省省长...[详细]