节后最具爆发力六大牛股(1.1)

　　明泰铝业(601677)携手南车占领河南轨交市场，自备气电成本大幅降低

　　公司是国内铝板带、箔龙头企业，传统市场较稳定，自备气电成本下降，业绩大幅提升。公司是国内铝板带、箔的龙头企业，主要产品包括印刷铝版基、合金板类、复合铝板带箔（钎焊料）、电子箔、包装箔及其他铝板带箔材等。目前公司设计产能42 万吨，其中板材30 万吨、箔材12 万吨。2014 年预计产量可达42 万吨。公司2014 年2 月2880 万元收购河南巩电热力90.4%股权，投资1 亿建设燃气改造项目，用自制煤气来替代天然气，2014-2015 年相比2013 年每年节约成本3000 万、6000 万元。

　　股权激励完成，利于公司长远稳定发展。公司股权激励方案于12 月15日授予完成。向激励对象184 名高管定向增发1675.6 万股(占公司总股本4.1 亿股的4.18%)，股权激励员工成本6 元，其他由公司承担。方案的实施将进一步完善公司治理结构，利于公司的长远发展。

　　依托南车和河南省政府，抢占河南轨交市场先机。2013 年11 月公司与南车集团青岛四方机车车辆厂签订战略合作协议，南车四方提供技术，将公司培育成为合格的车体用铝型材供应商。2014 年4 月公司出资1 亿元（占比16.67%），与南车四方股份公司等3 家共同出资设立“郑州南车轨道交通装备有限公司”，协调承诺将获得的河南省和郑州轨道交通车辆订单采购所需的铝型材及铝板带材，优先采购公司或子公司产品。

　　募投项目部分变更为“高精度交通用铝板带项目”，拓展工业型材领域。公司首发募资剩余5 亿元在7 月变更成20 万吨“高精度交通用铝板带项目”，预计2015 年7 月份投产，主导产品为高精度交通用铝合金板带材，下游以轿车、轨道交通、轮船等市场为主，加工费7000 元/吨以上。

　　盈利预测及投资评级。公司作为中原地区铝加工行业的龙头，区域优势明显。公司依托南车和河南省政府，抢占河南轨交市场先机，未来成长空间较大。我们预计公司2014-2016 年实现EPS0.38、0.56、0.94 元，对应PE 为33、22、13 倍，给予公司2015 年30 倍PE,目标价16.8 元，维持“强烈推荐”的投资评级。（东兴证券　张方）

　　长电科技(600584)收购星科金朋，全球竞争力跨越式提升

　　事件描述

　　12 月30 日晚间，长电科技发布了《重大资产购买报告书》，拟以现金形式购买新加坡交易所上市公司星科金朋的全部股权。本次要约的总交易对价为 7.8 亿美元。由于上交所还需对本次收购进行审核，公司股票将继续停牌。

　　事件评论

　　星科金朋为全球第四大集成电路封装企业，2013 年公司总收入为15.99亿美元，全球市场份额为6%，未来完成收购之后，长电在全球封装市场份额将能达到10%以上，全球排名挤入前三。

　　星科金朋技术领先，其先进封装业务占整体收入比重为46.9%，其晶圆级封装在生产中的应用已经趋近成熟并被广泛采用，并且eWLB 技术正在吸引越来越多的客户。此次收购将在技术角度为长电带来质的提升。另外星科金朋的主要客户遍布欧美主流IC 厂商，其69%的收入来自于美国一线客户，高通、博通、展讯、Sandisk、Marvell 均为公司重要优质客户。因此收购完成后，将助力新长电打开全球一线IC 厂商的市场。

　　从财务指标上看，星科金朋目前处于亏损阶段，2013 及2014 前三季度亏损分别为4749 万美元、2528 万美元。公司亏损的重要原因在于全球产业周期影响公司自身开工率，另外关停马来西亚以及泰国工厂也从产能迁移方面拖累业绩。公司从2013 年以来的业绩亏损对于投资方新加坡淡马锡集团带来了压力，因此从投资时限的角度看适时出售是比较合理的。

　　本次收购方案为长电科技与国家集成电路产业基金及芯电半导体(中芯国际实际控制)组建合资公司的形式，通过境外子公司来进行收购。其中长电科技出资2.6 亿美元，产业基金出资1.5 亿美元，这一次海外收购也是继产业基金成立以来的第一笔正式运作。这一收购不仅仅是企业层面的经营行为，更是国家意志的坚定表现。此次收购中，长电与各方投资实体均签订了《共同投资协议》，这将确保未来基金投资的变现。

　　由于星科金朋处于亏损状态，此次收购的交易价格为0.87 倍PB，当前长电的PB 为4.44 倍，均有明显的一二级市场价差。考虑到星科金朋整体收入规模为长电的近2 倍，收购完成后长电PB 将会显着拉低，因此我们将持续看好长电科技在二级市场的表现。维持推荐评级，长电14-16 年未并表EPS 为0.23、0.37、0.53 元。（长江证券　高小强）