今日机构强推买入 6股极度低估(11.20)

　　桂林三金（002275）:内生外延双引擎 快速增长可期

　　首次覆盖,给予增持评级。公司以中成药起家,产品结构较为单一, 近年来开启外延步伐,挺进生物制药及大健康领域,寻求新的增长点。我们预计2014-2016 年EPS 0.77/0.86/1.00元,同比增长8%、11%、17%。首次覆盖,给予增持评级,公司通过外延不断优化产品结构, 主打产品具量价双提可能,给予一定估值溢价(中药板块2015 年PE22 倍),经综合考虑,目标价24 元,对应2015PE28X。

　　主打产品三金片新进基药+低价双目录,量价均有提升空间。公司主打独家产品三金片市占率约30%,位居抗泌尿系统中成药产品第一, 预计2013年收入约6亿。13年新进新版基药目录,14 年新进低价药目录,随着招标的推进,三金片量价均有提升空间,加快增长。此外, 二线独家品种蛤蚧定喘胶囊、三七血伤宁均入选低价药目录,若能成功打开价格空间,有望进一步开拓市场。

　　新进大健康领域,有望复制白药牙膏成功经验。公司主打产品西瓜霜系列市占率约20%,成为同类中药第一品牌,在口腔、咽喉相关领域长期积累了良好用户口碑。2014 年公司并入控股集团旗下桂林三金西瓜霜生态公司挺进大健康领域,我们认为西瓜霜牙膏有望复制云南白药牙膏的成功经验,依靠西瓜霜系列的功效口碑进行营销,赢得消费者认同打开市场,为公司打造新的利润增长点。

　　收购宝船进入生物制药领域,外延扩张有望持续。公司2013 年收购宝船生物,获得主要在研产品爱必妥(治疗转移性结直肠癌)、赫赛汀(主要治疗某些HER-2 阳性乳癌),我们预计公司将以宝船为生物制药产业平台,不排除继续通过外延丰富生物制药产品线的可能。国泰君安

　　广电运通（002152）:事情正在起变化

　　二次成长持续进行中。(1)我们预期,更新换代周期+中小银行的需求上升,驱使ATM业务将迎来增速回升的阶段,在此基础上,ATM现金全外包服务的爆发将促使公司的二次成长逐步开启(未来三年CAGR25%以上);(2)前三季度看,ATM业务增速稳健(≈15%),而外包业务保持高速增长(60%+)验证了我们的判断;(3)此外,国产化大潮下,未来公司逐步进入建行一体机及工行采购名单将是大概率;

　　海格通信的定增方案及员工持股计划的启示:众口可调。该方案很好地协调了各方面的利益:(1)大股东无线电集团参与定增,其持股比例不降反升,保证了集团对优质资产的掌控;(2)管理层及骨干员工的持股范围广、参与资金巨大;(3)通过定增的方式绕开了国资委对股权激励收益超三年年薪总和40%需上缴的规定,激励效果明显。因此,该方案对公司也有较高的借鉴意义,同时表明了大股东对国企改革的态度;

　　寻找新增长点已是箭在弦上。硬件产品具有一定生命周期及天花板的固有缺陷,因此在产品线品类有限的情况下,公司的估值容易受压。对此,扩张全外包服务以及进军清分机、VTM等新品为公司当前的应对措施。但我们认为,公司的产品更多是面向传统的银行模式,而在互联网金融的冲击下,产品创新则显得不足。因此,如何应付互联网金融的挑战、如何突破硬件模式的缺陷已是当务之急;

　　公司有望迎来业绩、估值双提升。我们认为,(1)国企改革大潮下,公司在管理层激励、员工持股等激励措施上有望取得突破,业绩增速可望提速;(2)由硬转软是趋势,未来公司可能会在运营服务及信息安全等领域寻找新增长点,充裕的在手现金将是有力保证;

　　持续“强烈推荐“。维持盈利预测不变,预计14-16年EPS 0.98/1.23/1.56元,对应当前股价18/14/11倍。考虑到公司的短期业绩有支撑,长期成长性仍然突出,给予目标价24.50元,对应14年EPS 25倍。中投证券