今日机构强推买入 6股极度低估(11.11)

　　世联行（002285）:战略清晰,执行有力,空间广阔

　　信贷资产证券化方向有利公司金融业务做大。

　　近日,世联行及旗下全资小贷公司世联信贷与平安汇合作,拟将家圆云贷对应的信贷资产8300万元资产证券化,并且由世联行提供担保。信贷资产出表有利于世联信贷回笼资金,继续做大家圆云贷等金融业务。

　　代理销售业务规模领先是可持续发展的基础。

　　今年前三季度世联行累计代理销售金额2058亿元,市占率继续升至4.3%,国庆黄金周超过120亿元,同比增65%。10月收购厦门立丹行51%股权,继续扩张,已基本完成全国核心城市布局,代理销售规模优势凸显。

　　公司未来发展探讨:存量布局+基于平台的云端服务。

　　我们将世联行当前业务按照“机构客户B 端/业主客户C 端”和“新房市场/存量房市场”两个维度进行分类,B 端和C 端都是平台,云端服务则是为平台上的客户提供各个环节的定制服务。根据美国经验,进入成熟期后围绕存量房屋的全面服务空间广阔。世联行战略清晰执行有力,通过并购等提升资产管理能力即针对B 端存量市场,代理销售规模领先为C 端存量市场奠定基础,云端服务中家园云贷的成功探索正是一个良好的开始。

　　预计公司14、15年EPS 分别为0.51、0.64元,给予“买入”评级。

　　中国的房地产市场正处于换挡期,增量部分的发展开始放缓,由黄金十年过渡至白银十年。短期来看,世联行业务收入和利润大部分仍基于增量市场,但从长期来看,公司正在积极布局并充分准备,去分享未来中国存量房屋服务领域的发展机遇。公司家圆云贷业务的迅猛发展已经体现了公司的能力和前瞻性。我们十分看好公司的长期发展。广发证券

　　南京新百（600682）:业绩基本符合预期,收购兼并动作频繁

　　1. 3季度经营情况较2季度有所下降:

　　从单季度拆分看,2014年3季度公司营业收入6.99亿元,同比降低2.74%,增速低于2季度的5.30%;归属于母公司的净利润737万元,同比降低48.38%,增速低于2季度的27.60%。扣非后净利润802万元,同比降低44.76%,增速低于2季度的26.58%。我们预计公司今年无地产结算收益,大部分将在2015年开始的连续四年确认。但未来四年地产收入也可能一次性贴现打包确认,确认时间和方式仍有一定不确定性。

　　2. 毛利率同比增长1.18个百分点,期间费用率同比增加1.18个百分点:

　　毛利率方面,2014年1-3季度公司综合毛利率为24.46%,较去年同期同比增长1.18个百分点,我们预计主要是由于毛利率较高的租赁业务收入占比提高所致。期间费用率方面,2014年1-3季度公司期间费用率同比增加1.18个百分点至17.53%,其中销售/管理/财务费用率同比分别变化-0.09/0.83/0.44百分点至2.74%/11.94%/2.84%。

　　3. 收购兼并扩大规模,维持谨慎买入评级:

　　公司预计4季度合并英国公司(Highland Group),并且预计合并新公司后,累计净利润将大幅上升。我们暂不考虑合并,维持公司2014-2016年每股收益分别为0.40、0.46、0.55元。公司目前估值较高,但频繁收购兼并,预计2015年完成增发收购南京国贸中心事项,未来其它资产注入预期较强,维持谨慎买入评级,建议关注公司未来的经营业态转型的交易性机会。中银国际