机构强推买入 6股极度低估(10.31)

　　世联行（002285）:线上铺陈,线下扩张

　　代理销售略有下滑,龙头地位稳固:代理结算收入虽然仍然保持平稳增长,如我们预期增速较中期进一步下滑。受环境影响,前三季度公司代理销售额2058亿,同比减少6.8%,尽管如此,全国占有率继续上升,龙头地位稳固。四季度随着房贷放松政策的逐步释放,始于一线城市的回暖已经开始显现,我们依然看好公司的强周期扩张属性在市场回暖期的表现。

　　金融资产业务快速增长,创新模式扩容:公司前三季度的关键增长点在于金融以及资产业务,收入增速分别增长了209%和182%。在小贷业务方面,公司还有新模式铺陈,在资产证券化方面也有突破。公司跟招商致远合作,已经完成了第一项规模1.5亿的证券化产品,在金融方面,公司未来更多将承担通道的角色,我们认为公司作为代理市场龙头,最大的资源在于2C客群的粘性,此外随着资管业务的进一步扩张,在REITS等模式发展渐行渐近的环境下,基于协同效应看好金融业务持续增长。

　　O2M战略逐步兑现,线上线下齐发力:我们一直关注公司对于O2M战略的实施,而从今年以来公司的一系列动作都说明公司对于转型的坚定态度。目前对外APP已经开发成功,线上房联宝也在三季度有所体现。在小贷业务方面,公司还有新模式铺陈,在资产证券化方面也有突破。在金融方面,公司未来更多将承担通道的角色,我们认为公司作为代理市场龙头,最大的资源在于2C客群的粘性,此外随着资管业务的进一步扩张,在REITS等模式发展渐行渐近的环境下,基于协同效应看好金融业务持续增长。

　　投资评级与盈利预测:公司业绩锁定性具保障,管理层参与增发也体现公司对未来信心,O2M战略的实现将进一步提升空间,与搜房的合作将有利于公司战略转型的成功,预计公司在14-15年EPS分别为0.50元和0.64元,维持“买入”评级。中信建投

　　双良节能（600481）:业绩低于预期,转型步伐加快

　　前三季度净利润2.38亿,业绩低于市场预期:2014年前三季度机械贡献利润约2.4亿、化工盈利约1500万元、集中供热亏损约1500万,实现EPS0.29元,归结于:①下游需求萎靡,苯乙烯与原材料苯、乙烯价差持续维持低位;②三季度溴冷机、空冷器、换热器实现收入1.4、3.4、0.5亿,单季度利润约8000万,同比下滑较大,但前三季度净利润2.4亿,同比增长超10%;③集中供热前三季度收入1.1亿,补贴5000万。

　　预计2014年机械设备利润稳健增长、化工小幅盈利:①四季度京津冀地区燃煤锅炉改造有望加速,预计2014年溴冷机收入超8亿;2013年空冷器新接订单超12亿,在手订单超18亿,预计全年收入超8亿,换热器收入2.3亿,全年机械整体利润达3.2亿;②四季度集中供热面积将超1000万平米,考虑后续7000万财政补贴,预计全年盈亏平衡;③四季度苯乙烯进入淡季,短期内价差难以恢复,判断化工业务贡献利润2000万。

　　化工释放剥离信号,传统业务聚焦节能节水:公告子公司利士德拟进入新三板挂牌交易,释放了公司剥离化工的强烈信号,判断公司业务将聚焦以节能节水为核心的环保业务,后续成长速度和估值将出现大幅提升。国泰君安