机构强推买入 6股极度低估（9.3）(2)

　　吉恩镍业（600432）:皇家矿业投产增厚业绩

　　收入增长源于皇家矿业产能释放。报告期加拿大皇家矿业Nunavik铜镍矿项目建成投产,投产后运行效果良好,上半年加拿大吉恩国际实现净利润1.07亿元,使公司2014年上半年合并报表营业收入大幅上升90.54%,实现归属于母公司的净利润384.37元。随着加拿大皇家矿业项目产能的逐步释放,公司原料保障率和自给率将得到大幅提升和改善,以及公司非公开发行募集资金到位,财务费用将大幅下降,公司盈利能力将逐步增强。将有利于公司进一步做大做强主业,提升主业竞争力和市场地位,可持续发展能力。

　　投资建设电池材料及动力电池研发生产基地。公司为满足发展需要,扩大生产能力,进一步优化公司产能布局,延伸镍产品产业链,提高盈利水平,公司控股子公司吉林吉恩亚融科技有限公司拟投资约1.25亿元,用于建设电池材料及动力电池研发生产基地项目,建设规模为年产普通球镍2000吨/年、包覆钴球镍2000吨/年、三元前驱体1000吨/年。目前,该项目的前期工作已基本完成。三项费用符合预期。报告期,公司销售费用同比增长275.35%,达到6141.80万元,源于皇家矿业投产;财务费用下降37.43%,达到7362.32万元,主要是募集资金到位、汇兑收益增长所致;管理费用增长49.82%,达到1.54亿元,源于皇家矿业投产。三费合计2.89亿元,同比增长22.06%。但是,除销售费用外,其他费用收入占比均下降。首次给予公司“买入”评级。公司的发展战略定位于立足镍、铜、钴等金属及其盐类深加工产品,做宽做精,提高技术含量和产品档次,逐步探索境外投资合作开矿等新的经营领域,实现公司跨越式发展。目前公司在境外拥有权益镍金属储量达到60余万吨,是公司国内镍金属储量的4倍多,在加拿大拥有面积超过3000平方公里的探矿区域。

　　我们根据产能释放情况,给予公司2014-2015年EPS 0.11元和0.19元的盈利预测,对应2014年9月1日收盘价的动态PE分别为141.78倍和85.41倍,首次给予公司“买入”的投资评级。考虑到公司的高成长性,并且镍价趋势向上,给予目标价18.65元,对应2015年100倍PE。(2014年PE华泽钴镍46倍,恒顺电气48倍,但是公司是国内A股镍龙头企业。并且标的具有稀缺性,受关注度高,市场情绪热烈,理应享有一定估值溢价)。海通证券

　　黄山旅游（600054）:诉求明确,期待高铁通车和索道提价

　　(1)玉屏索道改造:目前玉屏索道单向最大运力1000人次/小时,旺季下山游客需排队到晚上8-9点,甚至是10点,不仅导致索道客源流失(很多游客步行下山),而且影响游客的游览体验,成为景区接待的最突出瓶颈。索道改造完成后,单向最高运力可达2400人次/小时,大幅提升景区接待能力,索道乘坐率也将小幅提升。

　　按公司的测算,年平均收入1.98亿元,平均净利润1.22亿元。我们预计索道改造将于2015年2季度完成。

　　(2)北海宾馆改造:北海宾馆建造年代较早,设施较为陈旧,且部分结构和格局不合理。改造完成后,将达五星标准,建筑面积有所增加,餐饮等接待能力也有所提升。北海宾馆改造分为前楼和后楼,将采用分批改造的方式,确保一定的接待能力。我们预计,改造将对经营和利润产生一定的影响,但由于是分批次改造,影响相对有限。

　　按公司测算,改造完成后,年平均收入7900万元,平均净利润2849万元。

　　北海宾馆改造尚需取得国家环保部的环评批复和安徽省发改委的立项批复,能否实施存在不确定性,更不用说时间点了。

　　(3)预计2015年6月京福高铁通车,每天经过黄山的高铁将达34趟。按计划,合福高铁2015年1月开始联调联试,5月开始运行试验,6月底具备开通条件。据媒体报道,日开通列车20对:福州-北京2对、福州-武夷山2对、福州-合肥3对、福州-天津1对、福州-青岛1对、厦门-合肥2对、厦门-北京1对、厦门-济南1对、合肥-黄山2对、南京-黄山2对、南京-武夷山1对、厦门-武夷山2对;按此计划,每天经过黄山的列车34趟。我们认为,后续仍有新增的可能性。

　　(4)再融资,有诉求,因此,索道提价的概率将显著提升。我们认为,未来1-2年,索道提价是值得期待的。

　　(5)公司进入新一轮较快发展期,建议积极买入。2015年,景区扩容(索道运力提升)+交通改善(京福高铁、宁安高铁通车),2015-16年游客将较快增长;此外,索道提价同样值得期待。我们预计2014-16EPS 0.53、0.78、1.00元(不考虑索道提价,不考虑定增摊薄),建议积极买入,6个月目标价20元(15PE 25倍)。海通证券