下周最具爆发力六牛股(8.16)

　　永贵电器:业绩超预期,内生外延提速发展

　　永贵电器300351汽车和汽车零部件行业

　　公告事项:

　　公司发布2014年半年度业绩: 2014年1-6月营业总收入1.74亿元,同比增长132%,归属上市公司股东的净利润为2366.4万元,同比增长132%,超出预期;随着动车组进入交付高峰期,公司内生外延发展并重,业绩持续超预期可期,维持重点推介。

　　报告摘要:

　　业绩超预期,动车、机车和电动汽车等带动快速增长。从公司业绩来看,受益铁路通车高峰临近车辆交付提速及新业务开拓加速,动车、机车、城轨和电动汽车连接器业务分别同比增长1000%、107%、92.8%和162%,带动公司业绩爆发式增长;受益近两年高铁进入通车高峰期及公司动车连接器市场份额快速提升,动车组连接器业务仍是近两年超预期爆发增长的主要因素,同时随着公司电动汽车、通信和军工等方向连接器业务快速爆发成长,未来将接力贡献业绩增量。

　　内生增长屡超预期,外延落地协同可期。公司研发投入增幅112%,确保新产品推动未来内生式增长,上半年完成“城轨车辆用低压连接器项目”等多个产品研发及小批量供货,新产品(电动车、通信和军工等方向)及已有快速发展的动车组产品继续提升市占率将带动公司业绩持续超预期;同时公司完成对北京博得的收购,迈出了外延式发展的步伐,正式接入轨交门业务领域,不仅从业务层面打开了更为广阔的成长空间,预计双方在客户及地域上的互补能够带来更好的协同效应。

　　略微调升14-16年公司EPS为0.66、0.87和1.04元,预计北京博得15年实现并表,按照承诺利润为3900万和5070万元,15-16年并表后EPS为1和1.23元,公司此次外延式加码轨交业务,市场协同开拓效应可期,在轨交建设利好大背景下,业务突破带动业绩持续超预期可期,维持“买入”评级,坚定看好公司投资价值。（宏源证券　瞿永忠　刘攀）

　　华东医药:主打产品继续驱动高增长,新增长点涌现

　　华东医药000963医药生物

　　投资要点

　　事项:公司公布半年报,实现收入91.11亿元,同比增长12.41%,实现净利润3.89亿元,同比增长16.94%,扣非后净利润同比增长22.43%,EPS为0.8968元。若扣除税率变化以及会计政策变更的影响,上半年利润增速超过30%。现金流显著改善,同比增长47.46%达到4.77亿元,说明其盈利质量较高。

　　平安观点:

　　阿卡波糖和百令胶囊继续驱动工业高增长

　　在主打产品阿卡波糖和百令胶囊的驱动下,上半年工业收入19.62亿元,同比增长30.51%。阿卡波糖进入国家基药目录,竞争格局有利,在已经开标的省份中标结果很好,上半年预计增长45%左右,下半年浙江基药招标将进一步推动其高速增长。预计百令胶囊上半年增长35%,公司通过合理安排车间生产资源,力保产能满足需求,2016年江东基地建成后其增速有望更上层楼。免疫抑制剂中,预计他克莫司增长40%,环孢素15%,吗替麦考酚酯20%。泮托拉唑胶囊剂型势头较好,增速超过40%。整体而言,受益于招标政策和进口替代,以中美华东为载体的工业部分景气度高于往年,并有望随着招标的深入而延续。

　　股改承诺解决,长期发展瓶颈解除

　　大股东远大集团承诺给予公司财务支持,协助收购中美华东25%剩余股权。中美华东是公司的主要利润来源,其25%股权8.97亿的收购价格相当于2013年静态7倍PE,远低于市价,预计四季度将完成工商变更登记。假设中美华东2014-15年增速在25%,再考虑收购的利息支出,初步测算,将增厚2015年EPS0.36元。大股东股改承诺的解决将解除公司再融资障碍。

　　新增长点不断涌现

　　宁波子公司代理韩国LG透明质酸上半年实现收入约4000万,全年有望完成1亿元收入目标,透明质酸在整形美容领域应用广泛,竞争格局较好,前景值得期待。公司研发实力雄厚,储备品种丰富,阿卡波糖咀嚼片和达托霉素今年有望获批,伊马替尼和磺达肝癸钠等重磅品种则有望明年获批。

　　投资建议:强烈推荐

　　暂不考虑收购中美华东25%股权对业绩的增厚,预计2014-2016年的EPS分别为1.65、2.05和2.49元,首次覆盖给予“强烈推荐”评级,目标价68元。

　　风险提示:反商业贿赂、药品招标、医保控费等行业性风险。（平安证券　邹敏）