机构强推买入 6股极度低估（8.15）

　　天壕节能（300332）:业务调整,只为更好回报

　　公司自2013年末以来业务不断进行调整。公司自终止前次重大资产重组之后,不断调整余热项目,先后终止弘耀、耀华、鲁元、洛玻余热发电项目,转让六安项目。在项目获取方面,参股宁投、云南金源再生资源两公司,获取新的余热装机空间,并进入废渣综合利用领域;

　　项目的整合,节约资金,可用有限的资源产出更好的回报。公司此前拥有较多的拟建余热发电项目,但其中一些由于余热量不稳定,或者建设进度低于预期。终止、转让了上述项目之后,节约以及回收的资金,能够用于未来回报更好的项目上;

　　储备项目仍能保证稳健发展,资金不成为扩张的限制条件。公司此前参股宁投公司,并可能收购股权获得控股地位。作为铁合金产能大省,宁夏能够提供可观的装机规模(粗略估算在公司现有装机上增加30%~50%)。公司资产负债率20%左右,每年存量项目提供至少2亿元现金流支持(包括票据),资金不会成为公司扩张的限制条件;

　　公司存量项目受益落后产能淘汰。公司选择的合作方大多为大型国企或区域龙头,在雾霾治理、落后产能淘汰的情况下,供给收缩有利于提高存量水泥、玻璃项目的开工率,提高余热发电产出;

　　盈利预测与投资建议:我们维持2014-2016年EPS0.53、0.71、0.83的盈利预测,给予公司2015年25倍PE水平,维持“增持”评级,维持目标价17.55元。国泰君安

　　广日股份（600894）:发挥精益制造之长 跨入新兴领域

　　广日LED 业务已从导入期进入快速发展阶段:13 年LED 收入2 亿,而13 年全年、14 年上半年新签合同各为7 亿、5 亿。更重要的是,在代表着LED 照明技术制高点的汽车前大灯领域,公司或将成为首家实现产品化的内资企业。

　　汽车前大灯正从传统卤素灯转向更快响应、更小、更长寿命的LED 灯,不仅是高端车型,中低端车型亦出现全LED 大灯配臵。估计国内LED 车大灯市场容量可达500 亿元。

　　LED 车大灯进入壁垒极高,车灯配套长期被外资品牌垄断,新进入者鲜见。而广日目前已获认证并取得后装市场订单,若路测顺利,在几个月后即能实现一汽SUV 奔腾X80 的整车前装配套——约2 亿年订单。这证明了广日研发、渠道方面的竞争力,将在LED 前大灯市场爆发中获先发优势。

　　电梯业务:市场份额提升,利润率提升

　　由于积极的布局和得当的策略,日立和广日电梯的市场份额持续提升,多地布局生产基地拉动销售。另外,由于钢材价格下跌、自动化水平提高以及生产基地本地化降低了物流成本,公司的利润率水平仍将继续提高。预计电梯业务能保持约20%的利润增长。

　　新项目储备:电梯广告与机器人

　　广日和日立共拥有40 万台电梯存量资源,不需要像分众那样另外凿墙接线,就可实现广告推送播放,降低成本、提升便利性构成该业务的基本商业逻辑。

　　机器人业务处于初步尝试与评估阶段。公司应用机器人及自动化的经验、机电一体化的技术基础、以及超20 亿现金储备有助于公司在该领域占得一席之地。

　　激励机制到位,电梯+X 布局成型,维持“推荐”评级

　　我们预计14-16 年EPS 0.84/1.02/1.23 元,对应PE 15X/12X/10X,增速-17%/22%/21%(不考虑13 年的3.7 亿土地款,14 年实际增速30%,且未考虑后续近20 亿土地款)。基于公司传统业务稳健增长,新业务新领域在风险极小的前提下不断成功拓展,下半年在LED 汽车大灯、机器人、军品、广告、土地等方面都可能出现催化剂,维持“推荐”。国信证券