机构强推买入 6股极度低估（8.15）(3)

　　深天马A（000050）:半年报靓丽印证业绩拐点

　　公司半年报靓丽印证公司业绩拐点。公司实现营业总收入24.86亿元,比上年同期增长10.42%;归属净利润8139万元,比上年同期增长280.14%;扣非净利润7195万元,同比增长353.52%,超过市场预期,印证我们在首篇深度报告中指出的公司业绩迎来拐点。我们认为公司后期重组完成之后,随着产能体量的全面升级,高端产品占比有望继续提升,支撑公司进一步做大做强。

　　高端消费产品以及专业显示类产品占比大幅提升是公司盈利增长的主因。高端消费类产品方面,公司与国内外多家主流终端厂商保持了稳定的合作关系,已配合多家国内外主流手机厂商的畅销和首发机种实现全球首发。专业显示方面,通过加强专业显示海内外业务的协同整合,车载与工控等专业显示类产品占比大幅提升。我们认为向高端消费和专业显示转型将是驱动公司进入新一轮成长的主逻辑。

　　3D显示等新技术储备丰富,未来不断推出明星产品有望成为常态。

　　公司裸眼3D显示、触控一体化、AM‐OLED等多项前沿技术实现国内领先,多款产品实现国内首发,各项技术平台逐渐成熟完善,技术开发应用速度加快,数款前沿技术产品参加海内外展会并赢得业内客户高度关注,未来类似3D手机屏幕等明星产品的推出有望成为常态。

　　盈利预测及投资建议。我们预计2014-2016年,公司实现营收131、159.8、195亿元,对应的净利润分别是6.84、8.49、10.56亿元,对应10.07亿股的EPS是0.68、0.84、1.05元,对应2014、2015年的估值是36和30,考虑公司未来3年业务的成长性,给予买入评级。宏源证券

　　潞安环能（601699）:基本面最好的冶金煤公司,兼具高弹性低估值

　　公司公司所属的潞安集团是国内最大的喷吹煤生产企业,煤种优势突出。目前公司在产煤矿产能约2920万吨,整合煤矿待投产产能约1950万吨。在煤价整体大幅下挫的背景下,13年公司本部矿井盈利水平基本仍能维持在100元/吨(按原煤产量折算)左右。

　　成长预期最好的冶金煤龙头,集团资产注入预期高

　　公司13年煤炭产量为3704万吨,内生增长来自整合煤矿产能约1950万吨。此外,集团13年产量达到8878万吨,是上市公司的2.4倍,其中具备注入条件的包括中司马矿(52%,300万吨)、郭庄矿(70%,180万吨)、慈林山矿(93%,300万吨)和高河煤矿(55%,600万吨)。 而集团目前资产负债率已高达80%,资本支出压力较大,集团煤炭资产的注入预期较高。

　　兼具高弹性和低估值,成本控制能力将持续显现

　　测算公司上半年吨煤净利约23元/吨,按照目前煤价预计公司14年PE 不足30倍,估值水平仅高于中国神华。而由于公司喷吹煤销售占比较高,当冶金煤价格上涨50元/吨、动力煤价格上涨20元/吨,公司的业绩将上涨98%以上,即PE 下降至约15倍左右的水平,弹性较大。

　　吨储量和产量市值远低于重置成本,被严重低估

　　公司在产矿和整合矿合计剩余可采储量达到26.5亿吨,目前市值下降至212亿元,吨产量和吨可采储量市值仅8.0元/吨和572元/吨,远低于上市公司平均10.2元/吨和689元/吨的水平。而公司的吨煤盈利水平亦高于平均值,因此公司市值从重置成本的角度看实际上是被严重低估。

　　基本面最好的冶金煤公司,维持“买入

　　公司兼具高弹性和低PE,且公司吨煤储量和产量市值被严重低估,加上集团资产注入可能性较高,维持“买入”评级。广发证券