下周重点布局十大板块优质股(7.12)(4)

　　干细胞行业深度研究:“万用细胞”引领再生医学革命

　　类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司

　　干细胞产业规模到2020 年有望达到4000 亿美元

　　如果说二十世纪是药物治疗的时代,那么二十一世纪就是细胞治疗的时代。

　　传统药物在面对一些复杂的疾病时往往显得束手无策,而干细胞在心血管性疾病、糖尿病、帕金森氏综合征、老年痴呆症、肝硬化、关节疾病、白血病、抗衰老等多种领域均被证明有显著疗效,各国纷纷将干细胞研究及应用列为国家重点发展的产业。据2014 国际细胞治疗研讨会预测,到2020 年全球干细胞产业规模将达到4000 亿美元。

　　国际干细胞研究发展迅速,已有多款干细胞药物上市

　　国际上已有多个干细胞产品上市,这些产品主要为干细胞制剂而非药物,只有韩国的三例和加拿大的Prochymal 为干细胞药物:2011 年7 月韩国批准FCB-Pharmicell 公司用于治疗急性心梗的自体骨髓间充质干细胞产品Hearticellgram-AMI;2012 年1 月韩国批准Medipost 公司用于治疗软骨损伤及退行性关节疾病的异体脐带血间充质干细胞产品Cartistem;2012 年1 月韩国还批准了Anterogen 公司治疗肛瘘的自体脂肪间充质干细胞产品Cupistem;2012 年5 月加拿大批准了Osiris Therapeutics 公司的异体骨髓间充质干细胞产品Prochymal 用于治疗难治性儿童移植物抗宿主病(GVHD)。

　　中国干细胞产业链:上游较成熟,中下游潜力巨大

　　1)上游的干细胞存储为目前最成熟的产业化项目,我国公共库每个省只签发一个牌照,而自体库监管相对较松。中源协和拥有天津和浙江公共脐血库的牌照,同时在全国各地布局自体库,覆盖中国2/3 的版图和3/4 的人口;而金卫医疗拥有北京、广东脐带血库100%权益、浙江脐带血库90%权益、山东脐带血库约24%权益,累计客户37.6 万人。

　　2)中游的干细胞增殖及药物的研发技术壁垒较高,但潜力巨大。中源协和的“脐带间充质干细胞抗肝纤维化注射液”(CXSL200056 津)已报国家药监局审批,一旦获批将成为我国首个干细胞药物。冠昊生物2012 年12 月与中科院、中山大学等联合成立“广东干细胞与再生医学产业技术创新联盟”,拟有步骤地推进干细胞产业化。

　　3)下游细胞治疗以医院为主体,目前从事细胞治疗的医院主要为部队医院,如北京302 医院、海军总医院、武警总医院等。由于研发企业如果在医院建实验室干细胞技术容易被医院窃取,我们判断干细胞治疗国家政策放开后,中游的干细胞研发企业有望向下游扩张,布局干细胞医院。

　　中国干细胞治疗政策有望放开,行业将步入高速发展期由于我国干细胞治疗一度管理不规范,很多小诊所打着“干细胞”的旗号欺骗患者,卫生部、药监局2012 年1 月叫停治疗和临床试验中试用任何未经批准使用的干细胞,并停止接受新的干细胞项目申请,此后我国干细胞下游应用一度处于停滞状态,仅上游干细胞存储业务可继续进行。近期舆论认为干细胞临床研究政策有望于2014 年下半年发布,我们判断该政策发布后,将填补干细胞研究监管的空白,行业壁垒将大幅提高(类似2014 年2 月叫停基因测序后4 月又重启),推动中国干细胞临床试验和应用步入高速规范发展期。

　　建议积极关注涉及干细胞产业链的上市公司发展。

　　新能源汽车免征购置税点评:二季度销量亮眼,政策免税护航

　　类别：行业研究 机构：招商证券股份有限公司

　　新能源汽车免征购置税落定 据人民网消息,国务院总理李克强7月9日主持召开国务院常务会议,正式决定免征新能源汽车车辆购置税。同时提出:发展新能源汽车是我国交通能源战略转型、推进生态文明建设的重要举措。支持新能源汽车这一战略性新兴产业发展,对于实施创新驱动,促进节能减排和污染防治,拉动国内市场需求、培育新的增长点,实现产业发展和环境保护“双赢”,具有重要意义。会议决定:自2014年9月1日至2017年底,对获得许可在中国境内销售(包括进口)的纯电动以及符合条件的插电式(含增程式)混合动力、燃料电池三类新能源汽车,免征车辆购置税。

　　“免征”影响点评:购置税免征将直接提升新能源汽车,尤其是插电式混合动力车型经济性(详细计算请详见正文)、有力推动新能源汽车销量。同时,免征事件反映出国家对于新能源汽车产业的长期政策支持态度。考虑到下半年还有80余个示范城市将陆续推出地补政策,同时行业规范及标准在同步制定中,政策密集出台预期将持续利好新能源汽车龙头企业及相应配套厂商。

　　二季度销量亮眼 据中汽协会统计,上半年新能源汽车生产20692辆,销售20477辆。其中纯电动汽车产销分别完成12185辆和11777辆,插电式混合动力汽车产销分别完成8507辆和8700辆。二季度插电式混动销量同比增长1365%(主要为比亚迪贡献),2季度销量表现亮眼。我们认为,14年下半年随着整车厂商新能源车型及产能瓶颈的逐步解除,相关车型销量将进入大幅增长阶段。

　　重点推荐公司:整车厂商:比亚迪、宇通客车、中通客车、安凯客车,零配件公司:均胜电子,进出口贸易公司:国机汽车(特斯拉进口代理),以及上游公司:沧州明珠(比亚迪隔膜供应商)将直接受益,维持行业推荐评级。

　　风险提示:骗补行为可能催生行业标准及规范出台