周二机构一致最看好的10金股（7.1）

　　天通股份（600330）:拟募投20亿元大规模扩产蓝宝石业务

　　非公开发行不超过20亿元扩产蓝宝石项目。公司周五晚间公告,拟以9.66元/股向不超过10名特定对象发行不超过2.1亿股(目前总股本6.49亿)募集不超过20亿元用于银川(10.9亿元用于前端晶体生长)和海宁(14.35亿元用于后端晶片加工)智能移动终端应用大尺寸蓝宝石晶片投资,剩余5.25亿元资金缺口由本公司以自筹资金或银行贷款解决。其中上市公司第一大股东天通高新集团有限公司承诺认购不低于本次发行总股数的5%,且不超过本次发行总股数的10%。项目达产周期为两年(一年后部分产能投放),该项目达产后公司将增加1500万片晶片/年的供应能力。达产后年均销售收入(不含税)为33.56亿元,年均税后利润为7.1亿元。

　　另募集5.62亿元投入年产360万片/月4寸蓝宝石晶片扩产。公司同时在周五晚间公告总投资5.62亿元引进自动贴片机、陶瓷盘清洗机、单面研磨机、抛光机、平坦度检测仪等生产和检测设备,并配套国产长晶炉、多线切割机、真空退火炉、粘棒仪等生产设备,投入年产360万片蓝宝石晶片扩产项目(区别于定增项目),预计10月份达产后形成30万片/月4寸蓝宝石晶片的供给能力(现有产能5万片/月)。我们认为这凸显了公司未来加强后端建设的战略,也是为2014年下半年小批量供货做准备。

　　项目扩产进度符合预期,银川长晶凸显电力优势。公司360万片/年的4寸蓝宝石晶片的项目可在4寸衬底材料与5寸手机屏幕之间切换(共用生产线),10月份达产也完全符合之前我们对公司产能释放时点的判断。关于定增项目,我们认为在银川设立长晶的加工基地符合削减长晶成本的思路,据了解银川单度电的成本大约在0.4-0.5元之间,显著低于海宁的0.8元/度,同时公司未来投放的单个晶体的重量也将达到100kg以上,这些都将令公司在长晶环节更加具有竞争力。

　　期待消费类电子业务突破,蓝宝石业务实现单月盈利。公司目前已批量供货于LED4寸衬底材料,同时正与国内诸多手机厂商开展批量的蓝宝石屏幕打样业务,该领域期待能够有业务突破。2013年上半年由于后道衬底晶片加工环节由于进口设备周期相对较长、以及工艺调试等原因导致生产线尚未完整,建设期相比可研计划有所推迟,因此尚处于小批量生产阶段,未能达到预期,公司不能正常接受市场批量订单,销售收入达不到预期,在前期较高的固定成本还没有得到全面摊薄的影响下,公司2014年1-5月份蓝宝石业务尚亏损834.83万元。但伴随后端加工产能逐步投产,消费类电子打样高峰成为过去式,公司蓝宝石业务已开始实现单月盈利。

　　蓝宝石业务2016年大幅增长,维持增持评级。我们预计2014/2015/2016年公司蓝宝石业务实现销售收入2.43/17.09/31.57亿元,占主营业务的比重分别为15.30%/52.54%/66.09%;蓝宝石业务3年对应贡献EPS分别为0.02/0.17/0.47元。我们上调公司2014/2015/2016年摊薄后的每股收益为0.08/0.19/0.49元(原先为0.08/0.19/0.45元),后两年增速分别将达到209%与160%。现有股价对应的动态市盈率分别为137/44/17倍,考虑到蓝宝石业务领域存在技术进步及后端设备自主研发的可能,将带来成本大幅下降令业绩超预期增长,维持增持评级。申银万国

　　雪浪环境（300385）：受益垃圾焚烧行业高景气与提标改造

　　雪浪环境成立于2001年,以烟气净化、灰渣处理技术应用为核心,为客户提供烟气净化与灰渣处理系统整体解决方案。目前公司客户主要来自于垃圾焚烧和钢铁两大领域。在垃圾发电领域,截止到2013年年底公司所承接垃圾发电烟气治理项目规模达到5.95万吨/日,市场份额在25%左右,为行业绝对龙头。

　　垃圾焚烧烟气治理市场超过100亿,13-15年投资复合增速30.9%

　　垃圾焚烧行业保持高景气以及垃圾焚烧烟气新标的执行,将推动垃圾焚烧烟气治理设备行业的快速成长。经测算,未来5年垃圾焚烧烟气治理行业的投资规模超过100亿元,13-15年的投资复合增速为30.9%。

　　新标的执行将推动除酸环节的改进,由单一技术“半干法”向多技术复合使用的“半干法+干法”及“干法+湿法”工艺转变。该技术已在光大国际、浦发集团、上海城投部分项目上得到应用,单个项目投资规模均将提高50%以上。

　　公司具有经验、技术、客户资源三大优势,龙头地位稳固

　　在垃圾发电烟气治理领域,雪浪环境有三大优势:(1)项目经验丰富,市场份额行业第一,且拥有多种技术流派项目经验;(2)技术优势:能够同时为客户提供包括干法、半干法、湿法、干法+半干法、干法+湿法等多种组合的烟气净化工艺技术,可达到新标准要求;(3)客户资源:公司前五大客户均为行业龙头,且超半数垃圾焚烧企业与公司合作过。

　　公司借助平台优势,向飞灰治理方向拓展,提升了公司的综合竞争力。公司募投项目为年产20套烟气净化与灰渣处理系统项目和研发中心项目,将改善公司产能不足的现状,加速项目落地速度,以及研发能力。

　　估值与评级

　　受益于垃圾发电行业的高度景气与改造市场的启动,我们预计公司在2014、2015年可实现利润稳步增长,EPS分别为0.79元、0.98元。考虑目前环保行业估值水平以及公司未来的成长空间,我们给予公司2014年32倍PE,目标价25.28元,给予“买入”评级。光大证券