机构强推买入 6股极度低估(6.5)(3)

　　龙泉股份（002671）:在手订单充足 未来增长可期

　　(1)高速发展的PCCP 龙头企业。龙泉股份于2000 年8 月22 日由刘长杰等26 位创始人共同出资设立。公司自设立伊始,充分认识到预应力钢筒混凝土管(PCCP)在我国引水、输水基础设施建设中所具有的广阔市场空间和良好发展前景。十多年来,公司全力开拓PCCP 产品市场,已成为国内跨流域引水、城市供水、大型发电厂补给水工程用PCCP 的龙头企业。公司主营业务相当集中,2011 年-2013 年PCCP 的销售收入占比高达98.63%、98.68%和99.9%,为公司收入的最重要来源。2012 年4 月27 日龙泉股份在中小板上市,上市以来公司发展迅速,2011-2013 年PCCP 的销售收入分别为5.37 亿元、6.06 亿元和9.37 亿元,CAGR 达到了32.1%。(2)政策对水利支持力度加大。我国水资源缺乏,污染严重,城市“内涝”频发等使得各级政府越来越重视对水利建设的支持力度,PCCP 行业受益支持力度加大,未来几年仍将保持高景气。(3)公司未来几年业绩有保障。公司目前在手订单超过14 亿元,为2013 年营业收入的1.5 倍。公司产能与客户绝大部分位于东部沿海发达地区,政府财政实力雄厚,有能力继续支持当地跨区调水、第二水源地建设。(4)公司通过上市募集项目、定增等方式大幅提高产能,并且公司通过先接订单再建生产线、灵活在各地调配生产线等方式保持了较高的产能利用率。(5)公司通过设立北京龙泉嘉盈,积极发展无砟轨道板等新业务,为公司未来发展储备新的增长点。(6)公司于2 月通过了股权激励方案,该方案高管持股比例高,行权条件严格,将高管与股东利益高度绑定,有利于高管更好的为股东创造价值。

　　盈利预测与投资建议。公司是PCCP 行业领军企业,上市以来借助资本市场迅速提升产能,为公司未来保持高速增长提供基础。伴随着南水北调建设、城市第二水源建设及排水管网升级,我们预计公司未来3 年仍将保持20%的复合增长率。我们预计公司2014-2016 年EPS 为0.46、0.50、0.58 元,对应PE 为18.1、16.8、14.3 倍,鉴于公司的高速成长,我们给予公司2014 年21 倍PE,目标价9.66 元, 给予“增持”评级。海通证券

　　郴电国际（600969）:问渠那得清如许 为有东江活水来

　　十年一剑,终获东江水库取水权。自2000年开始,公司就致力于将湖南郴州东江水库优质水源引到长株潭衡郴,为此公司邀请专家编制《长株潭衡郴直饮水工程预可研报告》,并获得了郴州、湘潭市的支持,但因工程设计面太广,执行难度较大,项目被暂停。2013年,在郴州市政府的支持下,公司上报的30万立方/日东江引水工程获得省发改委的审批,公司终于获得水质不亚于密云水库、千岛湖的东江水库取水权。

　　东江引水工程对郴州市及公司意义重大。根据郴州市的规划,未来将致力于推动“郴资桂”城镇群的建设,到2030年中心城区人口将达100万,供水需求量达80万立方/日。但目前郴州地下水位、水质下降,迫切需要有新的供水点。公司水务业务也迎来的大发展期:经过3年的建设期,到2017年公司供水能力将由目前的32万立方/日提升至62万立方/日;自12年后,公司一直没有调整水价,预计今明两年将补偿性的上调水价,带动供水业务盈利增长;郴州市将第二、第四污水厂交由公司建设、运营,未来公司将成为郴州市供、排水一体化公司。

　　受益于郴州市大发展,网内电力销售有望持续增长。根据郴州“十二五”规划,未来公司将致力于推动有色金属加工、制造业、战略性新兴产业的发展,预计未来年均GDP增速将达11.6%,有望带动公司售电量的增长。

　　继续加大工业气体、余热发电拓展力度。公司立足于电网运营,在输配电及自备电厂发电并网上具有先天优势,可以为工业气体、余热发电客户提供附加的输配电管理业务;公司从04年开始从事工业气体业务,管理经验丰富,毛利率保持在45%以上,盈利能力远高于行业其它公司。

　　公司盈利预测及投资评级。公司通过10余年的不断努力,取得了东江水库优质水源地的开发权,打开了公司未来业务拓展的空间。预计公司2014年-2016年EPS 0.78元0.98元和1.27元,对应PE16、13和10倍。公司已经开始从地方性电网运营公司转型成为电网、水务、工业气体、清洁能源利用的环保类公司,公司的成长空间已经打开,未来5年利润复合增长率20%,给予公司6个月目标价15.6元、“强烈推荐”评级。东兴证券