机构强推买入 6股极度低估（3.21）(2)

　　北新建材（000786）:石膏板稳定增长 期待新产品

　　主要要点1、收入来看,2013年石膏板销量12.3亿平,同比增长16.8%,其中龙牌和泰山分别增速约为25%、15%,石膏板收入增速12.4%,均价有所下滑;龙骨实现收入5.8亿元,同比增长23%,快于前面的年份。北新房屋赞比亚项目的同比增速影响在下半年基本消除,我们预计实现净利润1千万左右。2、净利率同比提升2个点;四季度单季度期间费用率同比有所下降。全年净利率、毛利率分别为12%、29.7%,由于成本下降同比提升2和3.2个百分点。全年来看,销售费用率、管理费用率同比增0、0.3个百分点,单季度来看,同比下降0.6、0.8个百分点。3、单季度营业外收入增加。营业外收支/收入这个比例是1.4%(Q3是0.6%),主要是政府补贴在增加。

　　2014年展望。1、石膏板增长主要靠量,我们预计在15%左右,另外龙骨、PVC贴面板等新产品的增长我们预计贡献接近5个点左右。预计2014-2016年EPS为1.88、2.21、2.68元(未考虑增发摊薄)。对应2014年PE7.8倍。2、公司拟发行股票不超过1.5亿股,募集资金总额不超过21.20亿元。其中中国建材计划以不超过3亿元现金认购本次发行的股份,占比14%。由于石膏板市场份额已达50%,我们期待在房屋这个新的方向公司能形成新的增长点。维持“强烈推荐-A”投资评级。招商证券

　　江海股份（002484）:意向转让股权 聚焦主业

　　江海股份今日公告,鉴于本公司发展战略已明确,为实现战略聚焦,集中优势资源提升主营业务的经营能力,本公司拟出售所持有的托普公司60%股权。 经协商,深圳新宙邦科技股份有限公司(新宙邦)有意收购托普公司60%股权。协议股权的转让价款为人民币1500万元。

　　事件评论

　　南通托普公司产品为酚醛盖板,是公司螺栓式铝电解电容器的辅助材料之一,为聚焦电容主业,确立铝电解电容器、薄膜电容器和超级电容器三大产品群的发展战略,公司出售托普公司的部分股权,整合资源和投入在电容主业上。

　　目前公司的铝电解电容连续保持国内第一,工业类电容器主要用于变频器、工业控制、电梯行业、通讯电源、轨道交通等方面,拥有客户ABB、西门子、施耐德、 APC、通用、林肯电气,富士电机、三菱等。薄膜电容2008年进行研发,引入日本专家,现有生产线两条,五月底会有四条生产线,目前薄膜电容器送样60家国内外知名公司,合肥阳光、英威腾、松正科技等公司已通过认证。公司与ACT合作的锂离子超级电容器预计四月份将会出样品,主要领域是为电动汽车、新能源方面。

　　公司已形成清晰的产品发展战略:以铝电解电容为基础,重点发展高压薄膜电容以及锂离子超级电容。我们预计,高压薄膜电容从2014年第二季度开始贡献业绩,锂离子超级电容从2015年开始贡献业绩,公司业务未来几年将呈现多点开花的良好局面。

　　公司本次股权转让收益会增加2014年净利润,我们上调公司2014年盈利预测,预计2014年、2015年公司EPS分别为0.94元、1.29元,目前股价对应的PE分别是29.7倍、21.6倍,维持“推荐”评级。长江证券