今日最具爆发力的六大牛股(2.18)

　　金地集团(600383)1月经营数据点评：销售逆势稳增拿地积极、优质资金优势明显

　　类别：公司机构：天风证券股份有限公司研究员：陈天诚日期：2020-02-17 事件：

　　金地集团发布2020年1月份经营情况公告，2020年1月公司实现签约面积61.4万平方米，同比上升32.72%；实现签约金额122.4亿元，同比上升15.23%。

　　点评：

　　销售逆势稳增、处于行业较高水平，未来两月新推或加推楼盘数量减半。2020年1月公司实现合同销售面积61.4万平方米，销售金额122.4亿元，同比分别增长32.7%、15.2%；增速较上月分别上升9.7个PCT、下降14.6个PCT；单月销售均价为1.99万元/平米，同比下降13.2%、环比增长2.8%，主要受推盘结构影响。推盘力度方面，公司公告2-3月计划新推或加推项目共22个，近期受到疫情及推盘的影响，公司近期推盘项目多位于北京、青岛、杭州等一二线城市，需求后续有望回补。

　　拿地积极，19年新增土储积极，坚持布局一二线城市。2020年1月公司单月新增项目3例，其中哈尔滨新增项目2例，青岛新增项目1例，土地建面合计38.9万平方米，同比增长137.7%，主要受19年低基数因素影响；新增土地总价31.09亿元，同比增长296.6%；新增土储楼面地价7995元/平，同比增长66.9%，地售比0.40。公司2019全年累计拿地1162.5万平，同比增加32.37%，拿地积极，预计2020年公司货值或将保持充裕。从新增土储的区域来看，公司继续坚持布局核心一二线城市群为主，土储结构优良。

　　投资建议：

　　公司2019年拿地积极，货值储备主要位于核心一二线城市群需求稳定，后续销售有望保持稳定，预计2020年全年销售额超过2400亿元（对应增速14%）。公司财务稳健，在手货币资金充裕，2019Q3现金短债覆盖倍数为121%。公司当前估值仍然处于历史中低位水平。基于此，我们预计公司19/20/21年归母净利润分别为97.21亿元、113.90亿元、131.40亿元，对应EPS分别为2.15元、2.52元、2.91元，对应PE分别为6.49X、5.54X、4.80X，维持"买入"评级。

　　风险提示：地产政策大幅收紧、房屋价格大幅下跌、疫情防控不及预期

　　东山精密(002384)2019年业绩快报点评：5G产业布局全面开花 轻装上阵公司进入加速发展期

　　类别：公司机构：华创证券有限责任公司研究员：耿琛/蒋高振日期：2020-02-17 

　　事项：
　　东山精密发布2019年业绩快报，实现营收237.00亿（+19.55%），在减值计提暴风等相关不良资产5.81亿后，实现归母净利润7.13亿（YoY -12.15%），实现经营性净现金流21.72亿（YoY 54.49%）。

　　评论：

　　5G产业布局全面开花，轻装上阵上市公司进入加速发展期：在过去两年消费电子周期向下叠加金融去杠杆的背景下，公司核心业务实现了逆势高增长，如不考虑一次性减值影响，2019年实现净利润近13亿人民币。本次不良资产减值后，公司彻底摆脱了历史包袱，得以充分聚焦线路板和滤波器的5G核心产业布局，经营性现金流的大幅改善重塑了资产负债表，确保了其在5G大潮中的资产开支能力，上市公司业绩有望进入加速释放期。

　　FPC业务奠定全球产业龙头地位，内生经营质量提升奠定韧性成长基石：Mflex管理层依托自身技术优势前瞻布局MPI产品，聚焦大客户手机以及其他创新硬件（Airpods、Pad、Watch等）业务，拿下3D摄像头/MPI LCP天线等诸多核心大价值量软板料号，在大客户FPC供应链洗牌格局中奠定主力地位；Mflex自17年整合爬坡及18年新一轮资本开支后，行业地位大幅提升，产业卡位精准，内生经营质量的稳健提升为由智能机向新能源汽车（特斯拉）/可穿戴等新方向的电子产业新趋势升级奠定基石，未来有望与鹏鼎形成"二龙戏珠"的产业格局。

　　PCB业务整合初现成效，5G时代高端线路板龙头业绩潜力有望逐步释放：Multek作为技术和客户储备全球一流的PCB大厂，其在5G通信/新一代服务器/5G终端ELIC HDI均有丰富的产能和客户储备，2020年有望上演三重奏。自2018年底被东山精密收购以来，Multek进行了内部管理优化/产能调整/客户结构调整诸多改革措施，确定了"聚焦大客户"的战略发展方向，其在amazon服务器主板份额持续保持领先，并有望在华为/中兴等国内大客户取得突破性进展，随着贸易战的缓和5G浪潮的演进，公司天时地利人和俱备，其业绩潜力有望逐步释放。

　　5G驱动基站滤波器爆发，卡位介质滤波器优享建设周期红利：公司作为介质滤波器龙头卡位优势凸显，自18年12月份以来艾福开始批量供应华为、爱立信等大客户，受益材料壁垒优势，利润率显著高于传统滤波器；目前公司2.6G/3.5G介质滤波产能有序扩充，有望充分受益5G基站建设加速周期，最大程度分食产业红利；考虑介质滤波器供应商稀缺性以及未来有望匹配自身Multek通讯板业务集中供货，我们对公司滤波器业务在产业链竞争格局中的地位演变持乐观预期。

　　盈利预测、估值及投资评级。公司在5G设备/5G终端皆有深入前瞻布局，作为国内领先的线路板厂商和5G龙头，我们坚定看好公司在5G浪潮中的产业战略布局。我们维持预测公司20/21年归母净利润17.33/23.36亿元。考虑到公司在5G设备/5G终端的布局落地加速和经营质量的持续改善，多项核心业务均显著受益于5G产业趋势，行业龙头地位凸显，在板块整体估值大幅提高的背景下，我们给予公司2020年35倍PE，维持目标价37.76元，维持"强推"评级。

　　风险提示：竞争趋于激烈，贸易战加剧，扩产速度不及预期。