今日最具爆发力的六大牛股(1.21)

　　重庆燃气(600917)：售气业务好转 业绩逐季改善

　　类别：公司机构：光大证券股份有限公司研究员：王威/于鸿光日期：2020-01-20 

　　事件：重庆燃气发布2019年业绩快报。2019年公司营业收入70.6亿元，同比增长10.8%；归母净利润40.6亿元，同比增长16.7%；EPS 0.26元。　　

　　天然气销售盈利好转，有效提振公司业绩：公司核心业务即天然气销售与安装。天然气销售业务方面，2019年公司天然气销售量36.1亿立方米，同比增长8.3%；其中城燃售气量（扣除管输部分）27.0亿立方米，同比增长5.8%。我们测算2019Q4公司天然气销售量8.6亿立方米，同比小幅下滑0.7%；但城燃售气量6.5亿立方米，同比增长3.0%。2019Q4公司售气结构改善（相对高盈利水平的城燃售气占比提升）。此外，2018年居民用气顺价滞后、非居民用气购气价格上浮，但2019年同期此影响减弱，我们推测公司售气毛差同比提升。天然气安装业务方面，2019年公司完成财务结算的新安装户数约27.3万户，同比下滑14.1%。我们测算2019Q4公司新安装户数14.4万户，同比下滑20.7%。受益于天然气销售业务好转，我们测算公司2019Q4归母净利润0.95亿元，同比提升46.7%，增速较2019Q3提升10.1个百分点，公司业绩增速逐季改善；2019Q4归母净利率4.9%，同比提升1.6个百分点。　　

　　拟合作成立天然气管道公司，拓展天然气市场：公司于2020年1月17日发布公告，拟与中石油、中石化等公司合作成立重庆渝西天然气管道有限公司（暂定名），服务渝西地区天然气（页岩气）勘探开发，实现渝西地区天然气资源与国家干网、主城管网的互联互通。该管道公司拟定注册资本20亿元，公司拟作为第一大股东（股权比例32%）。从长期来看，管道公司的投运有望拓展渝西地区天然气市场，为公司贡献业绩增量。　　

　　盈利预测与投资评级：根据公司业绩快报数据，我们上调公司2019-2021年的EPS至0.26、0.26、0.27元（调整前分别为0.23、0.23、0.24元），当前股价对应PE分别为28、28、27倍，对应PB分别为2.7、2.5、2.4倍，维持"增持"评级。　

　　风险提示：天然气销售量低于预期，毛差低于预期，天然气安装费用超预期下调，贷款利率上行的风险，汇兑损失超预期增长的风险等。

　　恒生电子(600570)：业绩预告亮眼 新一轮高增长已开启

　　类别：公司机构：民生证券股份有限公司研究员：强超廷/罗戴熠日期：2020-01-20 

　　一、事件概述

　　据公司2019年业绩预告披露，恒生电子预计2019年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为12.91亿元到13.42亿，同比增加6.45亿到6.97亿，同比增长约100%到108%。

　　二、分析与判断

　　业绩预告亮眼，看好公司新一轮业绩增长

　　公司预计归母净利润归同比增长约100%到108%，主要是由于主业大幅增长以及金融资产公允价值变动收益大幅增加、处置交易性金融资产的影响。同时扣除后非净利润约为7.73亿到8.15亿，同比增长约50%到58%，我们认为主业大幅增长主要来自资本市场回暖金融机构IT支出增多以及科创板建设带来的业绩增量，20年金融市场制度革新仍将快速持续推进，看好公司20年业绩增长。

　　金融市场持续深化改革，制度落地开启未来高增长

　　20年金融市场持续深化改革，制度落地带来新一轮增长。新三板改革细则陆续落地，精选层改变连续竞价交易机制以及股转改造系统带来增量空间；同时对券商基金外资持股比例限制的取消将带来大量金融IT系统建设订单，公司为野村东方国际提供一体化解决方案，公司有望拓展更多客户；此外，资管新规、MOM产品等金融市场改革释放下游客户增量需求，公司在MOM产品，公募投顾，金融期权，理财子公司等业务有着完善的一体化解决方案，为未来业绩增长提供有力的支撑。

　　金融科技积极布局，新兴产品持续落地

　　央行提出《金融科技发展规划》，明确了未来金融科技的发展路径，公司在云计算、AI以及区块链等领域积极布局，新兴产品持续落地。近期公司与阿里云联合发布的NewCloud平台提供全栈云化解决方案，加速金融系统上云，帮助金融机构更快满足客户业务需求。同时随着区块链技术逐渐进入产业落地周期，恒生推出的范太链基于HSL2.0技术架构帮助金融机构实现联盟区块链业务应用，简化流程提高效率，知识图谱等AI技术在交易，资管等业务场景的运用也更加广泛。

　　三、投资建议

　　我们预测2019-2021年实现归母净利润分别为13.09/14.26/16.47亿元，EPS 1.63/1.78/2.05元，对应当前PE分别为54/49/43倍。公司作为金融IT行业的领军企业，在金融供给侧改革大背景，金融IT业务未来增长确定性强，同时看好公司在金融科技领域的优势布局，选取行业可比公司19-20年为82/76倍，我们维持"推荐"评级。

　　四、风险提示：

　　政策推进不及预期，业务发展不及预期