今日最具爆发力的六大牛股(1.23)

　　中信特钢(000708)公司点评：业绩验证抗周期性 未来仍有成长空间

　　类别：公司机构：天风证券股份有限公司研究员：马金龙日期：2020-01-22 

　　事件

　　公司于2020年1月20日发布年度业绩预告：公司2019年预计实现归母净利润52-55亿元，与追溯调整后相比同比增长45%-54%；四季度预计实现归母净利润15.34-18.34亿元，环比增长24.31%-48.62%。年内预计实现基本每股收益1.751元/股-1.853元/股，去年同期为1.337元/股。

　　四季度汽车用钢回暖业绩略超预期

　　我们原预计2019全年业绩为50.89亿元，四季度实现归母净利润14.23亿元。根据公司实际公布业绩预告区间中位数，公司四季度实现归母净利润16.84亿元，略超预期。主要源于公司主营产品汽车用钢四季度超预期好转。根据wind数据显示，分季度来看，四季度汽车产量为744.1万辆，环比增长25.1%。另外，前期高价矿也已在三季度全部消化，四季度矿价相对稳定，产品成本环比明显下降。

　　再次验证抗周期性龙头优势尽显

　　2019年以来，钢铁行业由于技术提升，产量不断创新高，钢价承压；叠加原材料尤其是铁矿石价格的上涨，普钢企业盈利大幅回调。在此背景下，凭借在产品质量、技术、管理的壁垒优势，公司业绩逆势增长，龙头优势尽显，再次验证公司的抗周期性。从具体经营上看，公司充分发挥品种结构优势。作为国内民用特钢龙头企业，公司产品包含3000多个钢种，5000多个规格，门类齐全且具备1300万吨特钢生产能力，其中轴承钢、汽车零部件用钢等高端产品处于国内领先水平，为应对汽车行业下滑，公司灵活调整产品品种，一是继续维持中高端汽车用钢市场份额；二是降低中低端产品产量增加能源用钢等高毛利品种产量；三是产业整合价值释放，前期收购的青岛特钢、靖江特钢等开始陆续释放业绩，成功兑现重组价值。

　　未来仍有增长空间坚定看好公司长期发展

　　公司年度内以发行股份方式购买兴澄特钢86.5％的股权后，中信集团特钢板块整体回归A股上市，特钢龙头已正式扬帆起航。后期公司以现金购买方式购买兴澄特钢剩余的13.5％的股权，目前已实现对其100%控股。展望未来，我们认为公司仍有业绩增长空间，一是整合效应仍未完全释放，青岛特钢仍有产能增长空间，靖江特钢开始步入正轨，但业绩并未完全释放，浙江格洛斯无缝钢管公司刚刚完成破产重整，尚未开始贡献业绩；二是公司主要下游行业-汽车行业已经触底回升，将显著带动公司业绩；三是随着行业整合以及经济结构变化，公司龙头优势将越发明显。综上，我们坚定看好公司未来发展。

　　投资评级

　　公司业绩略超预期，我们将公司2019-2021年EPS为1.71元/股、1.79元/股、1.88元/股上调至1.81元/股、1.95元/股、2.09元/股，维持"买入"评级。

　　风险提示：市场需求不及预期，上游原材料价格大幅波动及公司自身经营风险等。

　　建设机械(600984)：19年略超预期 新年定增获批加速成长

　　类别：公司机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：刘易/张旭日期：2020-01-22 

　　本报告导读：

　　行业目前需求大于供给，塔吊租赁量价齐升，公司子公司庞源租赁作为塔吊租赁行业龙头，受益于行业集中度提升，逆势融资扩大产能，上调目标价至18.20元。

　　投资要点：

　　公司2019年业绩略超预期，维持"增持"评级，上调目标价至18.20元。我们认为，目前下游受益于房地产施工面积不断增加与装配式建筑渗透率不断提升，需求不断放大。另一方面，公司子公司塔吊租赁行业本质是经营租赁+服务，具有区域化和分散化特征，庞源租赁背靠上市公司受益于行业集中度提升。根据公司2019年业绩预告，公司2019年归母净利润同比增加232.94%左右，维持预计公司在2019-2021年的EPS为0.61、0.90、1.26元。考虑公司所处行业需求快速增长，上调目标价至18.20（+5.39，42%）元，对应2020年20倍PE.

　　目前行业需求大于供给导致塔吊租赁量价齐升。房地产施工面积不断增长与装配式建筑渗透率不断提升，需求不断增加，边际需求源于新一轮设备更新周期逐渐到来，而供给端因更为偏紧的信用政策而导致供给端增长较为缓慢，导致需求大于供给，从而塔吊租赁量价齐升。

　　庞源租赁背靠母公司建设机械上市公司平台，公司逆势扩张，行业向龙头集中。2019年租赁设备采购额较上年同期增长约43%，同时，租赁价格较2018同期有所上升，使得建筑机械租赁收入较2018同期增长约53%。2020年，庞源租赁塔机保有量跨入6000台规模，从5000台到6000台用了232天。公司于2020年1月通过非公开发行股票预案通过证监会核准，拟发行不超过1.27亿股，募集资金不超过15亿元，用于工程租赁设备扩容建设项目，若发行成功将进一步提升竞争力。

　　催化剂：租赁价格持续上涨，定增发行成功

　　风险提示：宏观经济变化导致行业风险；公司定增未发行成功