今日最具爆发力的六大牛股(2.11)

　　山西汾酒(600809)：全年业绩符合预期 2020年高增长可期

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强/张立 日期：2020-02-10 事件：公司发布2019 年度业绩预告，全年营收119.14 亿，同比增长26.57%；归母净利润20.24 亿，同比增长37.64%。

　　全年业绩符合预期，集团酒业整体上市增厚利润。2019 年是公司三年国改收官之年，公司通过"抓两头带中间"的产品策略拉动增长，预计青花/玻汾增速分别达到30%+/50%+，中高端白酒占比提升进一步提升公司盈利能力；同时省外市场加速发展，华东增速超过100%，环山西市场维持30%以上增速，省内外收入占比达到44:56，全国化布局更进一步。国改方面公司成功实施股权激励，集团酒业整体上市及汾酒销售公司等少数股权收购增厚利润，整体来看公司全年业绩快速增长，基本符合预期。

　　2020 年聚焦青花提升增长质量，长江以南市场再造增长极。2020 年公司目标青花20、30 双增10 亿，玻汾控量，聚焦中高端提升增长质量。

　　我们认为公司站上百亿关口说明清香消费氛围已经形成，公司传统"1+3"市场已经具备承接消费升级的基础和能力，2020 年聚焦青花高增长可期。从市场布局来看，公司2020 年将针对华东、东南、两湖等战略性市场重点地级市、重点区县打造汾酒营销重点城市群，力求长江以南市场未来3 年年均增幅达到50%。我们认为长江以南市场经济发展水平较高，公司通过青花系列进行辐射拉动不仅能够快速打出品牌效应，而且将有助于青花系列双增10 亿目标的实现。

　　疫情对公司影响有限，不改长期发展趋势。次高端青花主要用于商务消费，年前消费场景基本完成；波汾作为高性价比低档白酒，消费基本稳定。渠道调研显示公司在春节前已经完成年度计划的20%-30%，终端动销良好，经销商库存可控，疫情对公司影响有限，不改长期发展趋势。

　　盈利预测：考虑疫情影响，略微下调公司盈利预测，预计2019-2021年EPS 为2.32 元/3.01 元/3.64 元，对应PE 为37X/28X/23X，维持"买入"评级。

　　风险提示：疫情持续发酵；食品安全问题；行业竞争加剧。

　　万科A(000002)：销售规模稳健增长 投资力度有所回落

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：齐东/陈鹏 日期：2020-02-10 万科公告2020 年1 月经营数据：2020 年1 月，公司实现合同销售面积333.5 万平方米，同比增长5.0%；销售金额549.1 亿元，同比增长12.3%。

　　点评

　　1 月销售规模稳健增长。2020 年1 月，公司实现合同销售面积333.5 万平方米，同比增长5.0%；销售金额549.1 亿元，同比增长12.3%。在1月春节因素叠加疫情影响下，公司单月销售仍实现两位数增长。根据CRIC 公布的百强房企数据，1 月百强房企销售额同比减少12.7%，销售面积同比减少12.8%。万科在CRIC 百强房企销售金额排行榜中，位列行业第一位。

　　单月拿地力度有所回落，持续深耕一二线城市。万科1 月份在上海、南通、太原、重庆、乌鲁木齐、郑州共获取6 个新项目，均为开发类地产项目。公司单月拿地建筑面积达70 万平米，同比减少75%；拿地金额38 亿元，同比减少69%，拿地金额占当期销售金额的7%，单月拿地力度有所回落；拿地均价5482 元/平米，占同期销售均价的33%。公司持续加大热点一二线城市的资源布局，确保土地储备规模持续提升。

　　投资建议：万科作为行业龙头，坚持"三大都市圈+中西部重点城市"

　　城市布局，销售规模持续扩张，拿地力度持续提升。同时在多元化业务方面，万科在物流地产、物业管理、长租公寓、商业地产等方面进行了前瞻布局，现在已逐渐成熟。预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为3.66、4.31、5.05 元，对应PE 分别是7.52、6.39、5.44 倍，维持"买入"评级。

　　风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险（棚改、调控、税收政策等）；融资环境变动（按揭、开发贷、利率调整等）；企业运营风险（人员变动、施工、拿地等）；汇率波动风险；棚改货币化不达预期。