周四机构一致最看好的10金股（7.28）(5)

　　建研集团（002398）：周期性减弱 成长性渐显

　　主业主动收缩,业绩有所回落。公司减水剂业务为商品房领域龙头,因此表现出高度的地产周期性。上半年地产投资冲高回落,1-6月份地产开发投资同比增速为6.1%,其中住宅投资增速为5.6%,与去年同期增速相比有好转趋势,因此我们判断,公司上半年业绩下滑,一方面是业绩贡献较大的福建市场需求趋弱所致,另一方面也源于公司主动收缩减水剂业务,以集中资源加速转型。

　　减水剂视野扩大,海外翻开新篇章。为巩固商品房领域的减水剂龙头地位,在国内地产投资长期下行的压力下,公司积极布局海外市场,包括马来西亚(碧桂园“森林城市”房地产项目)、菲律宾子公司(持股40%)。目前菲律宾市场毛利率较高,体量相当于福建市场。预计海外市场将在一定程度上弥补国内市场的下行,为减水剂业务的稳健增长提供保障。

　　检测业务成长性日渐凸显。目前公司以检测业务为重点业务,已在建筑、水利、消防、环境等领域获得检测资质,兼具技术和服务优势:检测业务具有一定的技术壁垒,需要相关主管部门背书;公司在检测之外提供咨询业务,以提高检测业务的品牌溢价和市场竞争力。“跨区域、跨领域”为检测业务的发展战略,在跨领域上,由于检测业务的技术服务属性(不同领域的检测方法和设备存在重合,且实验室建设相对容易),公司进军新领域的阻力较小;相对而言,跨市场扩张的阻力更大,主要是新市场存在渠道壁垒,通过在新市场设立合资公司,有望实现资源和渠道共享。另关注公司装修入户检测,在消费者环保需求逐步增强下,民用检测业务也存在一定市场空间。

　　关注电商业务和外延预期。公司参股的电商企业有棵树已于4月6日在新三板挂牌,除增加公司投资收益外,其电商运营经验也将有利于旗下“建研+”电商平台的顺利推进,并为公司向贸易品、消费品、健康产品检测领域延伸提供有效通道。预计16/17年EPS0.53、0.61元,对应PE26、22倍,增持评级。长江证券

　　华中数控（300161）:3C领域数控系统产品放量

　　3C领域数控系统产品放量,带动营业收入实现增长。2016上半年,公司营业收入比去年同期增长16%,主要来自于3C领域数控系统产品销售的增加。报告期内,公司数控系统产品在3C领域完成销量3000多套,同比增长212%;带动数控系统总体实现收入1.37亿元,同比大幅增长63.25%。

　　当期确认政府补助减少致净利润同比下降。上半年公司净利润仍亏损,且同比下降26%,主要由于按期确认的政府补助减少;本期政府补助约1626万,去年同期接近3600万。在科研项目方面,期内华中8型数控系统通过国家重大科技成果鉴定;公司积极承担工信部2016年智能制造综合标准化与新模式应用项目,是所有企业中牵头或者参与项目最多的;公司在相关科研项目领域仍有望获得较多政府补贴支持。

　　新能源汽车配套领域持续推进。报告期内,公司出资2亿元与武汉临空港投资集团有限公司合资成立了武汉智能控制工业技术研究院有限公司,该公司已于7月12日取得工商营业执照。合资公司的设立可发挥华中数控在控制器、伺服驱动器和伺服电机等关键部件的优势,促进公司电动汽车相关产业的发展。

　　收购江苏锦明拓展机器人本体及系统集成应用。公司拟收购的江苏锦明主要从事机器人本体及系统集成,下游应用领域包括玻璃、汽车、食品、电子等行业。锦明的装配事业部提供的产品主要服务于3C领域制造及锂电生产企业,为其提供机器人精密装配生产线和锂电池生产线,产品应用空间较大。

　　目前,相关收购方案已经股东大会审议通过,后续推进国防科工局批准及证监会核准。

　　盈利预测。

　　我们预测2016-2018年公司营业收入6.33/9.55/11.93亿元,分别同比增长15%/51%/25%;归母净利润36/95/112百万元,EPS分别为0.21/0.55/0.65元(考虑公司收购江苏锦明后总股本增加至约1.73亿股)。

　　投资建议。

　　我们认为公司数控系统产品在3C领域实现放量增长,带动整体营收实现增长,扣非净利润同比增加,主业年内有望实现扭亏为盈;合资设立的武汉智能控制工业技术研究院可助力公司开拓新能源汽车配套新增市场;收购江苏锦明拓展机器人系统集成应用,下游包括3C制造和锂电设备,市场潜力巨大。我们维持公司“买入”评级,未来6-12个月目标价34-36元。国金证券