周四机构一致最看好的10金股（7.28）(2)

　　碧水源（300070）:中报业绩略超预期 看好PPP推动公司业绩增长

　　公司2016年中报业绩略超预期。公司2016年H1实现营收23.47亿元,同比增长122.74%,归母净利润2.70亿元,同比增长76.16%,EPS为0.09元/股,超过预期的净利润2.45亿10%。公司毛利率和净利率分别较去年同期有较大幅度下降,毛利率从去年同期的37.26%下降至25.52%,净利率从同期17.16%下降至11.10%。因为久安公司工程类业务毛利率低,且收入权重大导致,公司营收及净利润大幅增长的主要原因由久安公司市政工程类业务增长带来。

　　国家队进驻,投贷联动,PPP先行者迎商机。公司是国内最早开展PPP模式公司之一,目前已拥有30多家PPP合资公司。7月11日,公司与新疆奇台签订战略合作框架协议,共计14个PPP项目31亿元投资额,有利于公司在新疆的业务拓展。8月15日,公司历时9个月的定向增发完成,募得资金净额61.87亿元,国开系成为碧水源第三大股东。未来国开行将与公司合作在全国各地建立基金,加上之前国开行提供的200亿授信,投贷联动,对公司未来发展十分有利。

　　实施战略产业投资,全面布局水环境治理领域。8月,公司分别使用募集资金增资三家子公司,以推进再生水厂工程项目实施,总增资额达6.06亿元。9月15日,公司现金认购漳州发展非公开发行的0.36亿股股份,强化公司在福建地区水务市场影响力。9月30日,公司拟分别出资120万、5000万共同设立北京水务基金管理与首都水环境治理技术创新及产业发展基金,基金立足北京、面向京津冀、放眼全国,优先投资于首都地区及津、冀水环境治理相关领域,水环境治理相关领域。11月7日,公司拟用募集资金投资汕头PPP项目与沙湾县项目,总投资额分别达到6.8亿与3.1亿。

　　投资评级与估值:我们维持公司16-18年净利润分别为20.85、27.92、33.93亿元,对应16-18年全面摊薄EPS分别为0.67、0.89、1.09元/股,2016年PE为26倍。公司原有的碧水源模式地域扩张性强,现在有国开行背书的同时完善产业链,未来PPP模式发展空间巨大,维持“买入”评级。申万宏源

　　海鸥卫浴（002084）:掘金定制整装卫浴蓝海市场

　　全球知名高档卫浴产品制造供应商。公司是目前国内最大的高档水龙头、卫浴五金产品制造服务供应商之一,销售网络涵盖欧洲、美洲及亚洲市场,主要客户包括全球顶级卫浴品牌商。目前海外市场仍为公司的主要收入来源,占比85%。公司自2012年积极转型,在加速发展整组卫浴产品业务的同时向住宅节能和工业节能领域拓展。

　　携手齐家网积极推进电商渠道。公司与齐家网形成交叉持股结构,并签署战略合作协议,合力开发定制整装卫浴空间业务。公司可以借力齐家网进行互联网业务拓展,实现OTO运营模式。

　　布局智能家居领域,子公司获批在新三板挂牌。子公司“爱迪生”致力于国内外节能产品市场,全面拓展热改项目市场,完善供暖计费系统和通断时间面积法热计量系统的应用开发。日前,爱迪生已收到全国股转系统批复,将在新三板挂牌协议转让。

　　进军定制家居蓝海市场:定制整装卫浴。整装卫浴采取工业化生产及干法施工方式,可以有效解决目前卫浴空间的现场施工工期长、能耗高、污染大、无品质保证、易渗漏等痛点。目前整装卫浴在我国发展尚处于起步阶段,对比日本,整装卫浴在日本酒店领域的普及率已达90%以上,在住宅领域的普及率也超过70%,随着我国住宅产业化程度提高及居民住宅质量要求提升,整装卫浴也将成为必然发展趋势。本次非公开发行募集资金主要用于收购苏州有巢氏、建造定制整装卫浴空间项目同时进行营销推广。募投项目完成后,公司将成为产品链涵盖“水龙头等卫浴产品加工—卫浴品牌产品—整装卫浴制造—酒店、住宅等终端客户”的完整生产能力的企业。

　　估值和投资建议.

　　公司是高档卫浴产品制造龙头企业,我们看好公司进入定制整装卫浴市场的前景。我们预计公司2016-2018年EPS为0.12/0.14/0.21元/股,对应PE分为95/82/56倍,首次给予“增持”评级。国金证券