今日机构强推买入 六股极度低估（7.15）

　　爱建集团（600643）:均瑶控股爱建 民营布局金控

　　综合金融全面发展,信托业务优势明显。公司以金融业为主业,通过旗下六大核心子公司从事金融、类金融等业务。2015年,公司全资子公司爱建信托总资产达到近49亿元,营业总收入9.65亿元,净利润5.21亿元,贡献利润在爱建集团净利润中占比达到95%。2013年-2015年,信托业务贡献净利润占比保持在65%以上,信托成为公司最主要的利润来源。公司在信托主业的带动下实现业绩的稳步增长。此外,爱建租赁也已经开始成为公司新的利润增长点,2015年租赁业务贡献收入占比达到17%。

　　(1)信托资产保持高增速,主动管理能力提升。2015年,爱建信托的信托资产达到946亿元,同比增速达到近57%,其中,集合类资产达到509亿元,在信托资产中占比达52.85%,比2014年提升超过10个百分点,爱建信托主动管理能力有所提升。在良好的业绩基础上,2016年爱建信托业绩有望维持较高增速。

　　(2)爱建信托拥有独特竞争优势。通过将爱建信托与陕国投A、安信信托作比较,我们发现爱建信托具有独特优势。爱建信托的信托资产增速自2014年以来维持高于其他两家的水平,同时其集合类资产与财产权资产占比也均高于其他两家,主动管理能力较高,此外,爱建信托加权年化信托报酬率2011年至2015年间,均高于陕国投A和安信信托。

　　均瑶晋升第一大股东,金控布局进一步深化。2016年3月,公司公告称拟进行非公开发行股票募集资金,未来定增完毕后,均瑶集团将持有公司20.63%的股份,成为爱建集团第一大股东。

　　(1)均瑶旗下拥有丰富金融资产,未来或将协同发展。均瑶旗下金融服务业务由上海华瑞银行、华瑞融资租赁、基金管理公司以及华瑞金融科技等组成,涉足银行、租赁、互联网等领域。爱建集团现有业务或将借助均瑶的金融资产实现业务创新,未来将与均瑶旗下资产实现协同发展。

　　(2)爱建将借助均瑶加速构建金控平台。均瑶入主爱建后,旗下将拥有三家上市公司,其中,与其他两家不同,爱建集团以金融业为主业,为多元金融上市平台。未来均瑶集团入主后,爱建或将利用均瑶旗下丰富的资源,推动资源协同,实现管理效率的提升,以达到加速构建金控平台的目的。

　　对比复星国际与元大金控,爱建未来有较大发展空间。金控集团业务协同高、资金规模大、客户黏着度高,相较于单一业务的金融机构,金控机构有更高的盈利能力和更强的风险防御能力。未来爱建集团将进行已有业务之间的协同、与股东业务之间的协同,同时利用集团丰富的资本金,进一步发展金融业务。此外,爱建目前已有信托、券商、租赁等牌照,未来不排除公司为打造金控平台,借鉴复星与元大进一步布局保险牌照的可能性。

　　(1)与复星国际模式比较,爱建集团或将继续发展投资与财富管理板块。公司目前旗下拥有资本管理、资产管理以及财富管理子公司,未来可借鉴复星国际的发展经验,拓展旗下基金种类,公司在财富管理及投资板块的前景可期。

　　(2)与元大金控模式比较,爱建集团或将积极扩充资本金以稳定增长。元大金控的一大特色为资产规模与净收益维持稳定增长,2016年3月,爱建集团继2012年之后再次发布定增预案充实资本金,预计未来公司资产规模将维持增长,盈利能力将进一步提高。

　　投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价12.2元,2016-2018年EPS为0.41元、0.48元、0.57元。安信证券

　　金圆股份（000546）:转型靴子落地双主业砥砺前行

　　公司公告拟以不低于8.65元/股价格非公开发行不超过1.57亿股股票,募集资金总额不超过13.62亿元,拟用于通过收购江西新金叶58%股权及自建项目涉足固体废物处置行业。发行对象为控股股东金圆控股在内的不超过10名特定投资者,控股股东认购比例为核准股本的20%,锁定期36个月。

　　事件评论

　　转型靴子落地,双主业砥砺前行。此次募集资金主要用途:1)6.19亿元用于收购江西新金叶公司58%股权,新金叶主营有色金属资源环保处置及多金属的综合回收利用,已经具备13种危险废物处理资质,经核准处置规模为17.75万吨/年,为江西省经核准经营规模最大者,转让方承诺新金叶2016-2018年度累计扣非净利润不低于3.233亿元;2)1.49亿元投向含铜污泥及金属表面处理污泥综合利用项目(一期),该项目总投资3亿元,一期项目建成后可实现年处置危险废物7.8万吨,回收铜制品6951吨的生产能力。预计年均实现销售收入为2.1亿元,税后净利润为4107万元;3)1.94亿元用于投向3万吨/年危险固废处置项目,项目总投资2.5亿元,预计年均实现销售收入为1.1亿元,税后净利润为2867万元;4)1.2亿元投向水泥窑协同处置工业废弃物项目,主要是对子公司青海宏扬现有日产4000吨产线进行改造,项目建设完成后预计年均实现销售收入为1.5亿元,税后净利润为5000万元;5)2.8亿元用于偿还银行贷款。总体来看,我们认为公司战略布局眼光高瞻远瞩,大张旗鼓而又审时度势的选择环保业务,迎合趋势而又紧扣主业产业链资源,对于未来的盈利前景我们十分看好。

　　区域需求格局向好,业绩有望乐观表现。青海地区需求受项目建设加速推进,整体需求向好,单线盈利较高,如格尔木地区吨净利近百元,公司作为区域龙头企业(份额30%),将充分受益区域需求的景气复苏。

　　内部管理理顺,管理蒸蒸日上。公司15年通过收购青海博友、民和建鑫、互助渊隆、青海宏信、青海威远五家混凝土企业,延伸下游进一步夯实区域市场,同时果敢出售太原金圆100%和朔州金圆100%股权,甩掉亏损的经营包袱,整体看来公司在战略上的一系列调整都已逐步到位,未来经营正在发生焕然一新的变化。

　　暂不考虑增发摊薄及新业务,预计16/17年EPS为0.52、0.62元,对应PE20、17倍,买入评级。长江证券