下周最具爆发力六牛股(11.14)(2)

　　南都电源:斩获海外电池订单,储能市场渐获突破

　　南都电源发布公告,公司取得参股子公司SPS(加拿大储能科技有限公司)的储能用锂离子电池大额订单,订单总金额1089万美元,产品主要用于加拿大及纽约的新能源系统调峰调频储能项目。

　　事件评论

　　海外市场渐获突破,储能业务快速推进。储能系统主要用于电网调峰、新能源系统调峰调频等,技术路线主要包括物理储能与化学储能。相比物理储能,化学储能更为灵活便捷,市场更为广阔,其中以锂电、铅炭(铅酸)路线最具发展前景。公司作为国内电池领先企业,在持续巩固传统动力电池、通信电池等市场优势,进一步积极拓张储能、新能源汽车等新兴业务,尤其是储能业务,从铅炭、锂电两条路线出发,积极拓张海内外市场:1)由于电价体系及政策支持等,海外储能发展中锂电更具优势,公司通过参股加拿大、新加坡等海外公司,积极拓展海外锂电储能市场,本次与参股子公司SPS的大额订单是公司锂电产品在海外储能市场的首次规模化应用,对促进公司后期业务发展具有重大意义;2)由于国内电价水平整体偏低,公司以成本更低的铅炭电池产品为基础,以分布式能源、能源互联网建设等为突破口,拓展国内储能市场,目前同样已渐获突破,后期伴随电改、能源互联网发展等外部环境完善,以及自身技术与成本的持续下降,有望迎来市场爆发增长。

　　积极布局启停电池市场,爆发增长在即。目前启停式混合动力已逐步成为节能环保汽车技术主流,海外市场已开始加速发展,其中欧洲新车启停系统配置率达到50%以上,北美、日本等明确要求2020年新生产车辆全部具有启停功能。我国目前启停电池配置率仅5%,后期空间明显,2017年配置率有望超过20%。公司积极布局启停电池市场,后期快速增长可期。

　　打造能源互联网业务平台,推动业务多元化发展。公司在加大储能业务拓展额基础上,积极打造能源互联网业务平台,推动业务多元化发展。上半年公司推出24.5亿元的非公开增发方案,投资建设1000万kVAh新能源电池项目及分布式能源网络建设等,一方面继续强化公司在铅炭储能等电池领域领先水平,另一方面推动业务由传统制造向一体化储能解决方案提供商发展。同时,公司积极推动与新加坡科技研究局、资讯通信研究院的能源互联网项目合作,完善能源互联网技术储备,结合公司储能战略,进一步打造能源互联网平台,推动业务平台化发展。

　　维持买入评级。预计公司2015、2016年EPS分别为0.32、0.48元,对应PE为60、40倍,维持买入评级。(长江证券邬博华,张垚,马军)

　　索菲亚:工欲善其事必先利其器,定增铸就大家居生态圈高壁垒

　　事件:公司发布非公开发行股票预案,拟以不低于35.19元/股价格向不超过10名的特定对象发行不超过31258880股,募集资金不超过11亿元,扣除发行费用后投入至以下项目:索菲亚家居数字化生态系统(互联网+)平台升级项目(项目金额4亿元)、信息系统升级改造项目(项目金额1.5亿元)、生产基地智能化改造升级项目(项目金额2.5亿元)、华中生产基地(一期)建设项目(项目金额7亿元,募投资金4亿元)。公司实际控制人持有公司45.48%总股份,若按照上限发行计算,持有比例降低至42.47%,35.19元定增底线对应155亿市值,对应2015动态市盈率约34倍。

　　工欲善其事必先利其器,以营销模式创新与制造系统创新铸就大家居生态圈高壁垒:在定制家具大规模取代成品家具的关键变革期,索菲亚意欲通过全产业链的智能化与互联网化改实现大家居生态圈的终极目标,所谓工欲善其事必先利其器,本次非公开增发的募投项目就是以营销模式创新与制造系统创新为未来变革期的爆发式发展铸就坚实的高壁垒:(一)数字化生态系统(互联网+)平台升级项目:构建集消费者、家居设计师和商家一体的开放式3D协同平台,使消费者在智能化、游戏化的3D场景式线上互动中体验自主设计的快感,实现O2O营销模式创新;(二)信息系统升级改造项目:在公司现有内部信息系统架构的基础上,通过企业流程再造、六西格玛理论以及企业IT架构方法论的实施,全面提升公司信息系统的数据分析和处理能力,满足公司向互联网和大家居方向发展的业务需求,实现数字化生态系统平台与内部产业供应链平台的无缝对接;(三)生产基地智能化改造升级项目:通过引进智能机器人等先进设备,开发和构建智能执行制造系统(MES)、自动化仓库管理系统(WMS)和工厂自动化物流运输系统等智能信息系统,提升公司各主要生产基地的智能化水平;(四)华中生产基地(一期)建设项目:公司在原华中生产基地(一期)建设项目的基础上,引入机器人等智能设备和新的自动化生产线,构建智能信息系统,进一步提高华中生产基地的生产智能化水平,并完善公司产能的布局。

　　投资建议:公司大手笔运意欲铸就大家居生态圈高壁垒,在家居行业生产端与渠道端大变革时代铸就持续性的领先优势,公司目前内部员工与核心经销商完成对公司的持股,上下齐心一致,自身高效的管理与执行力已通过历年业绩增长被市场所认证,若定增成行有望借此从衣柜龙头上升为大家居王者。从短期来看,公司已经加码舒适100布局前端硬装,发挥其平台导流作用,舒适100主营的硬装与公司软装形成业务互补,且能在新房装修中就接触客户,客户流量与品类设计数量均大幅提高,公司5月份已开始以合作形式售卖其他品牌的床垫(梦百合)、餐桌、鞋柜等家具,衣柜品牌导流效应明显;自有销售渠道节约渠道费用,同类家具终端价可低至市场五折,价格优势明显。全屋定制市场空间已然被打开,坪效与客单价有望再上台阶,渠道价值应得到重估。维持推荐评级。（银河证券马莉）