今日机构强推买入 6股极度低估（11.13）(2)

　　置信电气（600517）:资产注入尘埃落定 配网龙头开启新篇章

　　农网大投资,2015年非晶变招标量有望增长200%:按照我们的统计,国网2015年前三招非晶变总计179550台,同比增长143.33%;油浸硅钢变203002台,同比增长0.69%。前三批总计非晶变占比46.9%,较2014年26.8%增长显著。此外,我们预计全年大概率会新增第四批变压器招标。公司2014年非晶变毛利贡献3.55亿元,占公司当年总毛利的46.13%,是最纯正的非晶变上市公司,2016年业绩大幅增长确定;

　　资产注入具有协同效应,增强公司在国网版图中的战略地位:本次交易后,公司业务构成显著丰富,增加了雷电监测防护、电网智能运维等高毛利业务;节能板块规模及项目积累也得以进一步提升,与上市公司原有产品相结合后,有望推出更加丰富的产品组合和系统。注入后,国网公司对置信电气的持股比例由25.43%增至31.51%,进一步提升了上市公司在国网版图中的战略地位,为未来争取更多资源带来有利因素。

　　直接显著增厚EPS:按照备考财务数据,2014年EPS将由交易前的0.23大幅增厚至0.4,增幅达74%。此外,虽然由于同业竞争问题,光伏业务将被剥离,但该业务毛利率低,对公司盈利能力影响很小。

　　碳资产业务布局最完整,前景广阔:置信碳资产业务包括低碳咨询、碳资产开发、碳交易服务、低碳投资和培训等五大类。依托国家电网全方位的股东资源支持及品牌影响力,致力于发展成为全国最大、国际知名的专业化、规范化和国际化的碳交易综合服务商。公司已与国内7 大碳交易所建立合作,率先开设中国自愿减排机制项目(CCER)账户,发布置信碳指数,并行推进碳交易一、二级市场,未来大概率将成为国内碳交易市场最大受益者。

　　估值与投资建议

　　预计公司2015-2017年EPS为0.21,0.36,0.48(未考虑碳资产业务)

　　备考2015-2017年EPS为(对武汉南瑞进行手动合并报表,扣除光伏等即将剥离或不具备持续性业务):0.33,0.51,0.64,考虑到公司未来受益配网投资的高速成长性,碳资产的广阔前景,给予“买入”评级,六个月目标价18元,对应2016年备考业绩35x PE。国金证券

　　易华录（300212）：先进智慧城市经验助力公司交通大数据应用发掘

　　学习台湾地区先进智慧城市建设经验和理念。台湾地区从上世纪90年代起就把ICT技术充分应用于城市信息化和智慧化运营管理,并逐渐走在世界前列。根据ICF对全球“Smart21”和“Top7”的年度智慧城市评选,台湾的新北、台中、新竹等城市出现在了近年Top榜单中。华电联网在交通安控等方面有良好的解决方案和经验积累,此次合作将为公司带来先进的智能交通、安防监控、公共交通等建设理念。

　　公司东南地区战略布局和市场拓展成果显现。信研院是公司控股60%的子公司,其以信息消费和智慧城市为切入点,是公司东南地区战略布局的重要运营平台。此次与华电联网的合作,使公司能够利用合作伙伴的资源优势迅速进入台湾智慧城市市场,在接触先进市场的同时也为公司带来业绩增长,是公司全国市场战略布局和拓展的重要一步。

　　为公司交通信息化应用发掘和未来大数据运营带来启发。公司在交管平台运营方面有一定经验,未来有望在交通管理个人业务、汽车后市场以及互联网金融等方面取得流量变现收入。华电联网在高速公路信息系统、道路摄像头APP(ITSGood)方面有着先进的理念和应用,此次合作将为公司在面对服务公众的交通信息化应用的发掘及开发中带来启发。我们认为基于交通和政府大数据的智慧城市运营是公司未来业绩新兴增长点。

　　盈利预测。我们认为易华录在政府大数据运营的各个环节已经开始逐步取得成效。我们预测公司2015~2017年的EPS分别为0.56、0.94和1.45元,未来三年年均复合增长率为55%。公司11月10日收盘价48.02元,对应2016年预测EPS约51倍市盈率。考虑到公司政府大数据运营转型发展前景,我们认为公司可享有一定估值溢价。6个月目标价为70元,对应2016年约74倍市盈率,维持“买入”评级。海通证券