下周最具爆发力六牛股(10.24)(3)

　　猛狮科技:新业务布局完成,蓄势腾飞

　　猛狮科技002684 煤炭开采业

　　事件:2015年10月21日晚公司发布2015年三季报:2015年第三季度,公司实现营业总收入1.15亿元,同比增长48.36%,实现归属于上市公司股东净利润-10.88万元,同比增长93.28%;2015年1-9月,公司实现营业总收入3.65亿元,同比增长12.53%,实现归属于上市公司股东净利润316.67万元,同比增长171.85%;公司预计2015年实现归属于上市公司股东净利润3000-3500万元,同比增长179.7%-226.31%。

　　点评:

　　公司传统业务继续回暖。公司2013年业绩大幅下降,出现亏损;2014年公司营业收入大幅提升,并且成功实现扭亏为盈,主要原因在于欧美市场的销售订单恢复;国内市场用户的开发进展明显。公司2015年在加大锂电池、新能源车辆及光伏储能等新兴行业研发的情况保持了较好的盈利能力,主要得益于传统业务的回暖。

　　全力加码电动车用锂电池。公司决定增加25亿元总计投资30亿元加码电动车用锂电池项目,年产60亿Wh三元18650锂电池电芯及电池组、PACK(约等于年产4亿支电动车用圆柱形锂离子电池电芯),完成将实现年产值70亿元。资金来源为猛狮科技自筹资金20亿元,银行贷款99,933万元。

　　进军新能源汽车,借势行业高速发展。公司已经通过参股中兴派能和设立生产基地布局新能源动力电池,公司战略上还将借势进军新能源乘用车整车领域。公司通过与同济汽研院签订战略合作,整合国内最优秀的新能源汽车设计开发团队、发展电动汽车关键核心组件技术及产能、拥有纯电动汽车制造平台、建立电动汽车销售和金融网络。

　　收购华力特,布局能源互联网。公司意在建立一个涵盖清洁能源发电、储能、智能输配电、智慧能源管理、售电服务,从电力供应侧到需求侧的完整产业链,具备微电网建设和运营能力,布局能源互联网。

　　盈利预测及评级:按照公司现有股本,我们预计公司2015年、2016年、2017年EPS分别为0.15、0.70、1.17元,对应2015年10月22日收盘价(24.90元)的PE分别为163、35、21倍,维持公司“买入”评级。

　　股价催化剂:电站及储能业务拓展超预期;售电牌照的获得;光伏及储能行业超预期变化。

　　风险因素:1、光伏业务及储能拓展低于预期; 2、动力电池及新能源汽车拓展低于预期;3非公开增发收购华力特进程低于预期（信达证券　郭荆璞　刘强）

　　海天味业:业绩符合预期,关注集中度提升和品类拓展

　　海天味业603288 食品饮料行业

　　事件:

　　公司公布2015年三季报,前三季度实现营业收入81.2亿元,同比增11.6%;归母净利润18.4亿元,同比增20.1%;EPS为0.68元。单三季度实现营业收入24.8亿元,同比增10%;归母净利润5.1亿元,同比增15.7%;EPS为0.19元。

　　点评:

　　收入增速符合预期,预计四季度可环比改善。公司前三季度实现营业收入81.2亿元,同比增11.6%;单三季度实现营业收入24.8亿元,同比增10%,与二季度增速基本持平。分产品看,我们判断各品类产品同比增速与上半年相比变化不大,调味酱、蚝油等非酱油品类表现优于酱油,收入占比持续提升。我们预计随着公司华东市场整顿效果的逐步显现,四季度收入增速可实现环比改善。

　　前三季度毛利率同比提升2.57pct,应对竞争加大费用投入。公司前三季度综合毛利率为43.18%,同比提升2.57pct,主要受益于原材料大豆价格同比下降。由于宏观经济低迷导致消费动力不足以及强势品牌进入,酱油行业竞争整体加剧,公司应对竞争加大销售费用投入,以巩固市场地位。前三季度公司销售费用率为11.25%,同比增1.14pct(单三季度销售费用率为11.95%,同比增1.7pct);管理费用率为4.9%,同比降0.34pct;财务费用率为-0.48%,去年同期为-0.4%。

　　酱油行业集中度提升空间较大,内生+外延品类拓展带来新增长。目前酱油行业CR5约为20%,其中海天市占率约为10%,参考国外,我们认为酱油作为中国调味品中的重要品类,未来市占率有较大的提升空间,公司机制灵活,在品牌、渠道、产品等方面均有突出优势,将成为集中度提升的主要受益者。此外,公司还积极探索通过内生和外延的方式实现品类拓展,打开未来增长新空间。

　　盈利预测与估值。我们预计公司15-17年EPS分别为0.93/1.12/1.33元,给予公司16年35xPE,对应目标价39元,买入评级。

　　主要不确定因素。行业竞争加剧、食品安全问题。（海通证券　闻宏伟）