今日机构强推买入 6股极度低估（10.16）(2)

　　太龙药业（600222）:天然植物饮品全新上市 结构调整静待业绩回升

　　东吴证券公司现有四大业务板块:在公司完成对桐君堂和新领先的股权收购后。公司目前已形成以中药口服液为主的药品制剂业务、中药饮片业务、药品研发技术服务和医药商业共同构筑的四大主要业务板块。其中,桐君堂的中药饮片业务和新领先的医药研发业务,都保持稳健的发展趋势,已经构成公司收入和利润的主要来源。

　　未来发展规划:未来,公司将重点加大对桐君堂和新领先的支持力度。公司将把更多的资源投入到这两个优势板块中,尽快把中药饮片和药品研发业务的规模做大,获得更加持续稳健的盈利能力。

　　公司大健康产品正式上市:2015年9月,公司的两款大健康产品,“双花凉茶”和“怀山药植物饮料”已经在正式上市销售。目前这两款产品首先在河南省推广销售,刚推出市场反应情况良好。前期主要以口碑营销为主要推广模式,公司有信心通过一定时间推广放量,将这两款饮品打造成上亿级规模的大健康产品。

　　桐君堂——扩建营销网络,重点发展河南市场:公司拟使用募集资金1.16亿元,以增资方式投入桐君堂药业有限公司,为上市公司全资子公司桐君堂扩建营销网络建设项目。此次建设的煎药及饮片配送中心,将更有利于提高公司在医疗服务领域的影响力,实践探索提升公司全产业链终端增值服务的模式,增强公司的竞争力,并直接带动公司在区域内的饮片销售业务。

　　新领先——进军临床CRO业务:公司将使用募集资金投资2000万元,在深蓝海建设临床CRO项目。公司计划成立临床试验技术服务平台和数据管理中心,把北京深蓝海医药科技发展有限公司打造成一支专业化程度高、运作管理标准的研究型团队和实力强大的由国内知名医药专家组成的顾问团队,延伸公司CRO业务板块的产业链。

　　盈利预测与投资评级:我们预计2015-2018年公司收入11.75亿、14.00亿、16.14亿、17.71亿(原预测为15-17年16.89亿、19.33亿、21.58亿),实现净利润0.15亿、0.93亿、1.09亿、1.22亿(原预测为15-17年0.91亿、1.10亿、1.21亿),EPS0.03、0.16、0.19、0.21(原预测为15-17年0.16元、0.19元、0.21元),对应2015-2016年PE为221.3倍、41.5倍、34.9倍、31.6倍。考虑到公司今年产品线调整等原因造成的业绩下滑,要完成全年计划的营业收入16.89亿元,净利润0.94亿元的业绩指标,已经有较大的困难。故我们下调公司评级至“中性”。但我们依然看好公司未来的长远发展。东吴证券

　　常山药业（300255）:肝素原料药新厂区获FDA认证 国际化更进一步

　　公司发布公告:公司新厂区肝素钠原料药、依诺肝素钠原料药、达肝素钠和那屈肝素钙原料药四个品种的三个生产车间顺利通过了FDA的现场审计。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)四个肝素原料药品种获得FDA认证,国际化业务更进一步

　　公司此前老厂区获得过FDA认证,此次是新厂区获得认证,并且和以前不同的是,新厂区的三个低分子肝素原料药同时获得认证。我们认为有以下三方面意义:

　　第一,FDA认证有了更为实际的意义,未来销量有望实现较大突破。原来公司老厂区获得过FDA认证,是国内获得FDA认证的三大肝素生产厂家之一(其他两家为海普瑞和千红),但鉴于老厂区产能不大,即使手握FDA认证,也很难实现放量大单销售,而新厂区产能足够(普通肝素原料药3万亿单位,其他三大低分子肝素原料药各5000kg产能),下游需求端没有问题,全球肝素原料药需求主要在欧美市场,整体需求量占到80%以上,美国市场就占到40%左右,拿到FDA认证是打开美国市场的钥匙,再加上新厂区的足量产能,未来放量可期。

　　第二,价格方面,FDA级原料药价格相比于非FDA级价格要更有优势,随着出口的逐步增加,公司整体盈利性有望提升。

　　第三,原料获得FDA认证有助于未来制剂出口,我们认为,原料端拿到FDA认证有助于未来制剂在欧美市场的注册。公司已经与D.Med公司合作开辟制剂出口欧洲市场,我们推断,未来公司制剂出口会有更多的合作模式,区域估计也会扩展到美国地区,未来值得期待。

　　(二)大股东大比例现金增持+员工持股计划购买完成,有望为公司股价提供较强支撑

　　公司10月9日公告,公司控股股东、实际控制人、董事长高树华先生通过增发(价格为12.45元/股)将自身控股股权比例从31.94%升至37.11%,认购金额达到6亿(总增发金额8亿),大比例现金认购(占比75%),并在增发后控股权大幅提升,彰显了对公司未来发展的强烈信心。公司10月1日发布公告,公司第一期员工持股计划购买完成(大股东担保,1:1杠杆),二级市场竞价购买7535857股,价格12.96元/股,我们认为这两个价格有望为公司股价提供较强支撑。

　　(三)多项亮点业务布局有望打造升级版常山,二次蜕变正逐步来临

　　我们从去年开始强调的“多亮点业务助力打造升级版常山,二次蜕变可期”的逻辑正在逐步兑现。1)制剂出口方面:公司与DMed合作,在欧洲市场做出了初步尝试,相信在积累了相关经验之后,公司凭借着肝素产品和创新药等丰富的品种系列,未来在欧美市场具有制剂出口持续突破的可能性。原料药方面:新厂区已经拿到FDA认证,加上公司新厂区足量产能,未来若突破获得出口大单,将有望为业绩带来巨大弹性。2)创新药方面:上半年,公司艾本那肽长效制剂已经获批I/II/III期临床(预计审批上市时间至少省1-1.5年),再加上公司具备基于白蛋白载体平台的多产品线布局以及在研创新药储备,公司正逐步进入到创新药时代。3)医疗服务方面:公司第一家血透中心预计年内落地,同时公司已经设立子公司,未来对连锁血透中心进行系统管理,并围绕血透产业链进行系统性布局,未来有望深入晚期肾病、糖尿病等慢病管理。4)大健康方面:国产伟哥+透明质酸打开公司未来在大健康方面的想象空间。5)外延式发展有望加速公司成长进程,打造公司新亮点。

　　3、盈利预测与投资建议

　　预计15-17年摊薄后EPS分别为0.39、0.52、0.66元,对应PE分别为46、35、28倍。我们认为公司低钙制剂有望受益进口替代及基药招标,未来两年有望维持高增长,原料药销量增长良好,价格影响有望逐步减弱,制剂出口开始突破,未来公司看点颇多,制剂出口+血透中心及血透全产业链系列布局+创新药系列布局+外延式发展+国产伟哥等等,公司此次新厂区4个原料药品种(包括普通肝素及低分子肝素)获得FDA认证,我们认为是公司业务国际化更进一步的体现,未来公司在原料出口和制剂出口两个领域有望持续突破,为业绩带来较大弹性,我们看好公司长期发展,维持“推荐”评级。银河证券