今日机构强推买入 6股极度低估（9.24）(3)

　　中元华电（300018）:重组正式获批 大健康布局有望加速深化

　　大健康布局加速深化,将打开公司成长天花板。大健康产业将迎黄金发展期,预计2020年规模可达8万亿元。公司从14年初尝试进军体外诊断百亿蓝海市场,投资了大千生物与埃克森并构建“试剂+器械”的竞争优势,已取得优异的投资收益,而此次收购世轩科技切入医疗信息化则彰显了公司深入布局的决心。世轩科技与大千生物、埃克森有望在市场及客户资源上实现优势互补,并扩大公司的产品线。因此公司合理布局高景气度的大健康产业,将能有效应对电力业务方面存在周期性疲软的风险、打开成长天花板。

　　智能电网业务稳步发展,配网自动化有望贡献可观增量收益。公司是电力二次设备领域的龙头,未来几年将受益于智能电网建设与新电改。一方面,电力故障录波分析装置等传统优势产品市场地位牢固;另一方面,配网建设有望在阶段性放缓后加速到来,而目前公司配网自动化产品营收占比却还不到2%,发展潜力十分巨大。

　　公司价值已被低估。(1)估值:考虑增发股本大概50亿左右市值,已是医疗信息化板块内市值最小的上市公司;PE相对估值也已较低,16/17年大概分别为42/35,远低于行业平均。(2)弹性:医疗大健康行业市场前景广阔是不争的事实,当股市行情企稳甚至回升后,仍有望提升估值。(3)业绩:股市经过本轮大幅下挫后,市场对公司业绩的要求趋于严苛,而根据目前公告的订单及经营情况,世轩科技完成业绩对赌应该问题不大,甚至有可能超预期。(4)催化剂:重组已经获得证监会正式核准批复,意味着公司发展将进入下一阶段,比如加速整合大健康业务板块内的资源并发挥协同效应的时点已经到来,同时世轩科技也有望开始借助上市公司平台启动新的外延布局等。

　　“智能电网+智慧医疗”双轮驱动,首次覆盖给予“增持”评级。假设世轩科技并表业绩为今年四季度,且考虑增发股本摊薄,我们预计公司15-17年EPS为0.25/0.48/0.59元,对应15-17年PE为81/42/35。申万宏源

　　多氟多（002407）：动力电池高歌猛进 电动车新贵运筹帷幄

　　事件:9月22日多氟多发布公告,宣布同新大洋签订“2016年动力电池重大采购合同”,同南京金龙签订“战略合作意向书”,16年多氟多将向新大洋供应动力电池组4万台,总价14-16亿元;同时金龙客车16年将优先考虑采购多氟多动力电池30万Kwh,总价6-8亿,对此我们点评如下。

　　2016年动力电池产能将全部消化。公司当前产能1亿ah,今年年底产能将达3亿ah,明年年底产能将达6亿ah,16年电池实质产值在25亿元左右。市场担心明年下半年行业的产能投放导致的竞争加剧,然而从多氟多的订单情况来看,目前订单已经能完全消化明年的全部产能,考虑自己依然要生产电动车消化电池,2016年,多氟多的产能依然会供不应求。

　　电动车取得成功是大概率事件。从下游客户的订单来看,新大洋的需求极其旺盛,截止到目前,累计销量已经达到5万辆,明年从多氟多下的电池订单就达4万辆。而多氟多与新大洋相比,具备整车资质、电池制造、上市公司背景这三大优势,我们认为多氟多做车取得成功是大概率事件。多氟多规划明年电动车销量1-1.4万辆,公司主打两类车型,补贴高,定位好,利润弹性巨大。公司横跨河南河北,恰好是最适宜电动车发展的地方。

　　电池锁定利润,整车带来巨大弹性。电池由于大幅订单锁定了明年20亿元左右的收入,整车由于补贴丰厚,定位优异,利润弹性巨大。展望中长期,由于乘用车的资质具备高壁垒,公司的执行力极强,我们认为将会是新能源汽车领域的生力军,取得成功是大概率事件。公司当前市值不到80亿元(考虑增发),无论从明年的业绩弹性,还是整车的市值弹性,目前股价远被低估,是当前整个新能源汽车板块弹性最大的标的。

　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.19元、1.31元、2.20元,截止9月22日收盘市值仅为75.69亿元,新能源汽车布局战略意义重大,目前处于起步阶段,发展空间巨大,按照2016年40倍PE,对应目标价52.4元,维持“买入”评级。海通证券