今日机构强推买入 6股极度低估（9.22）(2)

　　世联行（002285）:主业稳定 转型创新业务有序推进

　　公司营收和净利润稳定增长:公司上半年营收同比增速和归属母公司所有者的净利润同比增速分别为35.23%和15.75%,业绩实现稳定增长。

　　按业务来看,传统业务保持增长,金融和互联网+服务有序推进:收入结构不断优化。公司房地产交易服务代理销售额为1,882亿,同比增44.3%,代理销售业务实现收入11亿元,同比增长17.17%;金融服务实现营收1.8亿,同比增116.7%,家圆云贷放贷额为11.1亿,同比增102.2%;资产服务实现营收1.8亿,同比增33.7%;新研发二手房置业贷和“世联+贷”切入存量房金融市场,其中世联+贷上线一个月即突破1亿。公司互联网+业务(通过建立综合平台,整合营销渠道,收取团购服务费获取购房团购优惠等方式,向开发商、渠道、购房者所提供的服务)2014年下半年开始运营,2015上半年实现收入2.4亿。

　　从现金流情况看:公司的经营活动现金流为0.56亿元,而去年同期为-4.5亿元,主要是2014年下半年新开展的互联网+业务为公司带来经营性现金净流量1.6亿元;同时通过资产证券化、P2P、信托计划等方式盘活信贷资产,加上本报告期贷款业务发放和回收,产生的现金净流出较上年同期大幅减少。

　　投资建议。

　　预期公司2015-2017年将分别实现EPS0.33元、0.50元、0.71元,对应当前股价分别为43倍、28倍和20倍。我们看好公司未来业务转型方向,维持买入评级。国金证券

　　洽洽食品（002557）:管理改善元年 勤修内功提内生增长预期

　　产品开发思路向好:我们认为公司产品开发思路已经升级,从红海市场的有限创新,到相对蓝海市场的大力度创新,进步颇大,新品的包装、口味、品类都有进步。公司业务发展不平衡,国葵类一家独大,其他产品品类规模偏小,时尚化新品较少:1)公司在炒货其他细分品类方面成长的空间仍然很大,这些品类得到足够重视后未来有望持续为公司主业提供增长动力。2)在居民收入增长和消费升级的过程中,碧根果、核桃、夏威夷果、腰果等高端坚果消费规模呈逐年上升趋势,公司研发差异化坚果产品——“撞果仁”,体现出公司产品开发思路的巨大升级;3)公司于2015年7月份推出电商新品“萌武侠”系列,包装升级巨大,有助于吸引年轻消费群体,也有助于营销新模式的展开。

　　内生+外延并举战略成型,助力成长:在内部体制机制理顺和产品思路升级等基本面的夯实工作都顺利展开的同时,公司外延互联网+也在努力推进,积极布局电子商务,一方面外部寻求协同效应的标的择机并购,另一方面培养内部电商团队,并有望将电商团队置身于杭州发展。我们认为时尚趣味化和互联网化是休闲食品发展的重要趋势,公司产品开发思路将向着时尚趣味化发展,符合这一趋势,同时,公司电子商务团队的建设和资源投入发展也契合了互联网化要求,我们认为可持续跟踪关注公司电子商务上的突破。

　　当前时点股东和员工利益深度加强绑定凸显信心:公司股东和员工在当前价位大力度增持公司股份,凸显了内部机制理顺背景下,股东和员工对公司未来发展的信心,在利益深度加强绑定的情况下,我们对公司未来持续向积极方向进步转变持乐见其成的态度

　　投资建议:我们预测2015-16年每股收益分别为0.72元和0.84元,分别增长23.8%和16.9%,当前股价相当于2015年18.8倍市盈率,处历史运行区间下限水平。我们调整目标价至18.5元,相当于2016年22倍市盈率。安信证券